Le JGB à 10 ans du Japon vient de atteindre 3 %. Pour la première fois depuis 1996. Presque doublé en un an. Le carry trade en yen est l'histoire ici. Emprunter des yen bon marché, acheter des SPX ou des obligations américaines. Le taux directeur de la BOJ n'est encore que de 1 %, donc le calcul des taux fonctionne toujours sur le papier. Les actions rapportent plus que cela à long terme. Mais voici ce qui tue réellement ce trade : le risque de change. Si le yen s'apprécie pendant que vous êtes en position, ce mouvement de change efface entièrement vos gains en actions. L'effet de levier le rend catastrophique. Souvenez-vous d'août 2024. La BOJ se réunit les 17 et 18 septembre. Le yen est à 160. Les taux de la BOJ n'ont pas besoin d'être suffisamment élevés pour anéantir les rendements. Ils ont simplement besoin d'être suffisamment élevés pour déplacer la devise.
Lark DavisPartager
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