🚨 CECI EST LE MARCHÉ LE PLUS SURÉVALUÉ DES 100 DERNIÈRES ANNÉES Au cours des 100 dernières années, chaque bulle majeure des marchés boursiers a suivi le même schéma. Tout a commencé par un récit révolutionnaire : - Dans les années 1920, c’était la révolution industrielle et la radio ; - À la fin des années 1990, c’était l’internet ; - Au milieu des années 2000, c’était l’immobilier. Aujourd’hui, c’est l’IA. Chaque bulle commence de la même manière : 1. Une nouvelle innovation change réellement le monde ; 2. Les premiers investisseurs gagnent de l’argent qui change leur vie ; 3. Tout le monde veut participer ; 4. Les valorisations cessent de dépendre des bénéfices. Les gens cessent de se demander : « Combien cette entreprise gagne-t-elle ? » Ils se demandent plutôt : « Et si cela devenait la prochaine entreprise de mille milliards de dollars ? » C’est généralement à ce moment-là que le danger commence. Actuellement, le S&P 500 cote à des niveaux de valorisation qui n’ont historiquement été observés qu’à proximité des sommets majeurs du marché. Le CAPE de Shiller est bien au-dessus de sa moyenne à long terme. L’indicateur Buffett reste proche de ses extrêmes historiques. Les multiples prix/ventes restent élevés. Et les plus grandes entreprises américaines représentent désormais une part énorme de l’ensemble de l’indice. Le marché est devenu extrêmement concentré. Lorsqu’un petit nombre d’actions entraînent presque tout, l’histoire montre que le risque devient bien plus important que ce que les gens réalisent. Regardez les trois dernières grandes bulles : 1. La bulle point-com : Amazon a survécu, Google est devenue l’une des plus grandes entreprises de la planète. Mais avant cela… le Nasdaq a perdu près de 80 %. La technologie était révolutionnaire – les valorisations ne l’étaient pas. 2. L’immobilier : Les gens n’avaient pas tort de penser que l’immobilier avait de la valeur – les maisons étaient évidemment importantes. La erreur a été de croire que les prix ne pouvaient jamais chuter. Cette croyance seule a créé l’une des plus grandes crises financières de l’histoire moderne. 3. Maintenant vient l’IA. Personne ne conteste que l’IA ne changera pas le monde. Elle le fera probablement – ce n’est pas la question. La vraie question est de savoir si les prix actuels supposent déjà des décennies de succès futur. L’histoire dit que c’est exactement ce que font les bulles. Un détail rend ce cycle encore plus intéressant : SpaceX. Si l’entreprise devient un jour largement accessible aux investisseurs du public, elle pourrait devenir l’un des plus grands événements de liquidité de l’histoire moderne des marchés. Pendant des années, l’une des entreprises privées les plus précieuses au monde a été enfermée hors des marchés publics. Dès que cette porte s’ouvrira complètement, des milliards de dollars pourraient être redirigés vers la nouvelle opportunité la plus chaude. L’histoire a montré à plusieurs reprises que les plus grands IPO et événements de liquidité surviennent souvent très tard dans les cycles de marché, lorsque l’optimisme est à son apogée. Cela ne signifie pas automatiquement que SpaceX provoquera un krach. Mais cela pourrait devenir un autre signe que l’appétit spéculatif a atteint un extrême. Cette fois-ci, est-ce différent ? Absolument, l’histoire ne se répète jamais parfaitement. Chaque cycle a ses propres catalyseurs, ses propres politiques, sa propre technologie et ses propres gagnants. Mais le comportement humain n’a pas changé depuis des centaines d’années : - La cupidité ; - La peur de manquer une opportunité (FOMO) ; - La croyance que « cette fois-ci, c’est différent ». Ces émotions étaient présentes avant chaque sommet majeur du marché. Peut-être que l’IA est vraiment la plus grande révolution technologique de notre génération ? Peut-être que les gagnants d’aujourd’hui domineront les vingt prochaines années ? Les deux choses peuvent être vraies. Mais elles ne garantissent pas que les prix actuels soient justifiés. C’est la leçon que les investisseurs continuent d’oublier. La technologie peut changer le monde… tandis que les actions perdent encore 50 %. L’histoire nous a déjà montré cela plus d’une fois.