**Rapport d’étude approfondie sur le protocole Hylo** **TL;DR @hylo_so** Hylo est un protocole DeFi natif lancé en août 2025 sur Solana, qui se concentre sur la création d'un stablecoin décentralisé, le **hyUSD**, soutenu par des jetons de staking liquide (LST), et sur un jeton à effet de levier sans risque de liquidation, le **xSOL**. Au 16 octobre 2025, la TVL (valeur totale verrouillée) du protocole atteignait **81,34 millions de dollars**, avec une offre de hyUSD de **23,48 millions de dollars** et un revenu annuel de **4,15 millions de dollars**. Les avantages clés incluent un **taux de surcollatéralisation de 216,59 %**, des rendements en staking de **sHYUSD jusqu'à 20,81 % APY**, et une résilience prouvée lors du krach du marché du 11 octobre avec zéro liquidation. Le protocole a levé **1,75 million de dollars** de financement, soutenu par des investisseurs de premier plan tels que Robot Ventures et Solana Ventures. --- ### **Analyse Principale** #### **Mécanisme du protocole et produits** Hylo adopte une architecture à double jeton et maintient l'ancrage à **1 $** du hyUSD grâce à une équation d'invariant : > **TVL des collatéraux = Offre de hyUSD × 1 $ + Offre de xSOL × Prix de xSOL** Toutes les fluctuations de prix du SOL sont absorbées par les détenteurs de xSOL, garantissant ainsi la stabilité du hyUSD. - **Composition des collatéraux** : 100 % constitués de LST, principalement **JitoSOL (70%)**, **mSOL (20%)** et **bSOL (10%)**. - Actuellement, le taux de collatéralisation est de **216,59 %**, nécessitant une chute du SOL de **30,7 %** pour activer un mode d'ajustement des frais avec un seuil minimal de 150 %. #### **Cadre de gestion des risques** Le protocole applique une gestion des risques en trois niveaux : 1. **Mode normal (CR > 150%)** : Frais et fonctionnalités standard. 2. **Mode d’ajustement des frais (CR entre 130 et 150%)** : Ajustement dynamique des frais pour équilibrer le système. 3. **Mode d’activation du pool de stabilité (CR < 130%)** : Une partie des sHYUSD est convertie en xSOL pour restaurer un CR de 140 %. Une analyse **VaR (Value at Risk)** basée sur les données de 2020-2024 montre : - **VaR journalier (99,9%) : -32,95 %**, - **VaR ajusté sur 31 jours : -56,82 %**, validant les seuils actuels de gestion des risques. --- ### **Analyse On-Chain** #### **Tendances de croissance de la TVL** La TVL a grimpé de **8,97 millions de dollars en août** à **81,34 millions de dollars actuellement**, avec un taux de croissance mensuel supérieur à **140 %**. #### **Structure des revenus et frais** Les revenus du protocole proviennent principalement des rendements des LST et des frais de mint/burn. Les revenus annualisés atteignent **4,15 millions de dollars**. #### **Indicateurs d’adoption utilisateur** 1. **Nombre total d’utilisateurs** : Environ **7000** (phase beta précoce). 2. **Détenteurs de hyUSD** : **4625 utilisateurs**, avec une croissance hebdomadaire de **5 %**. 3. **Utilisateurs actifs quotidiens** : Environ **123 traders**. 4. **TVL moyen par utilisateur** : Environ **11 600 dollars** (TVL : 81,34 M$ / 7 000 utilisateurs). --- ### **Analyse technique et positionnement concurrentiel** #### **Architecture technique** Construit sur Solana, qui offre une capacité de traitement très élevée (**environ 5000 TPS**), Hylo permet des ajustements NAV en temps réel et des échanges sans glissement. Les contrats intelligents principaux sont développés en Rust via le framework **Anchor**. Les prix SOL/USD sont fournis par l'oracle **Pyth**, tandis que **Sanctum** assure la valorisation précise des LST. #### **Analyse des avantages concurrentiels** - **Part de marché** : Hylo détient environ **1 %** du marché des stablecoins sur Solana, mais plus de **10 %** dans le secteur des rendements liés aux LSDfi. --- ### **Équipe et Financement** #### **Informations sur l’équipe** L'équipe est de petite taille, composée de **3 membres principaux**, mais en expansion. Elle est dirigée par des vétérans de l’écosystème Solana. Le protocole reste discret, une caractéristique commune des projets DeFi dans leurs phases initiales. Hylo recrute actuellement des développeurs Rust/Solana pour soutenir son développement. #### **Détails du financement** Les investisseurs se concentrent sur l’écosystème Solana. Le soutien de **Robot Ventures** et **Solana Ventures** témoigne d’une forte confiance institutionnelle. --- ### **Conclusion** Le protocole Hylo se distingue comme une innovation majeure dans l’écosystème DeFi de Solana, en répondant à des problèmes clés des modèles DeFi traditionnels grâce à un stablecoin soutenu par des LST et un mécanisme de levier sans liquidation. Le protocole a démontré une croissance significative à court terme (**+1000 % de croissance de la TVL**) et une solidité face aux tests de résistance du marché. #### **Points forts pour les investisseurs** : - Mécanisme innovant de levier sans liquidation, validé par le marché. - Performances financières solides et adoption utilisateur croissante. - Soutien de VCs de premier plan et intégration dans l’écosystème Solana. - Lancement imminent du token et de la gouvernance. #### **Risques** : - Protocole en phase précoce, pas encore testé sur un cycle baissier complet. - Concentration des LST (dépendance à **JitoSOL**). - Base d’utilisateurs et taille de l’équipe encore limitées. Sur la base des données actuelles et des performances du marché, Hylo présente un potentiel fort en tant qu'infrastructure clé dans l'écosystème DeFi de Solana. Ce projet pourrait intéresser les investisseurs ayant une tolérance au risque élevée, notamment en vue de participer à la construction de l'écosystème en phase initiale et de capter d’éventuelles opportunités de **airdrop**.