Je pense qu’une nouvelle phase de @pendle_fi a silencieusement commencé. Le dernier marché NGI+ en est le signal. Pendle vient d’apporter la stratégie Next Generation Infrastructure de Partners Group sur chaîne via Asseto. NGI+ offre une exposition à une stratégie privée en infrastructures couvrant plus de 500 actifs sous-jacents dans les centres de données, les réseaux électriques, les infrastructures énergétiques, les transports et d’autres infrastructures essentielles. Depuis février 2024, la stratégie sous-jacente a généré un rendement net de 48,8 %, avec une volatilité déclarée inférieure à 2,5 %. Son objectif à long terme se situe autour de rendements nets annualisés de 10 à 12 %. Ce qui m’intéresse, c’est ce qui se passe après qu’un actif comme celui-ci soit mis sur chaîne. Asseto gère déjà la couche de tokenisation. Pendle prend ensuite ce produit financier et sépare son capital de son rendement futur, créant des marchés PT et YT qui peuvent être valorisés et échangés indépendamment. Cette distinction est cruciale. La tokenisation fait exister l’actif sur chaîne. Ensuite, Pendle rend son rendement futur négociable. Et NGI+ semble de plus en plus faire partie d’un schéma plus large qu’une simple expérience RWA isolée. Nous avons déjà vu Pendle s’étendre du rendement natif crypto vers les obligations d’État, le crédit privé, les actions tokenisées et maintenant les infrastructures privées. C’est ce changement que je surveille. La première phase de Pendle consistait à créer des marchés autour du rendement crypto. La prochaine phase semble de plus en plus à créer des marchés autour d’actifs financiers qui se déplacent sur chaîne. Beaucoup plus intéressant qu’une simple « autre liste RWA ».