Avant l’ouverture des marchés américains du lundi, l’affaire impliquant @JensenHuang devrait continuer à s’aggraver. Commençons par comprendre ce qui s’est réellement passé. Le 8 novembre, Jensen Huang a reconnu son infidélité envers sa femme et s’est excusé auprès de sa famille et de ses employés. Le même jour, le conseil d’administration de NVIDIA a annoncé le lancement d’une enquête indépendante, en faisant appel à un cabinet d’avocats externe pour vérifier si Huang a été ciblé par des opérations de renseignement étranger. Il est important de distinguer deux événements totalement distincts : 🔹 Un problème de conduite personnelle déjà reconnu. 🔹 Une accusation liée à la sécurité nationale encore en cours d’enquête. Le conseil d’administration a clairement déclaré qu’il n’y avait aucune raison de croire que la sécurité nationale ou les secrets de NVIDIA avaient été compromis, tout en exprimant sa confiance en Jensen Huang et en la direction. Cela ne signifie pas que l’enquête ne comporte aucun risque, mais pour l’instant, il n’y a pas de base suffisante pour exiger le départ du PDG. Ce qui m’intéresse davantage, c’est la manière dont le marché va évaluer cette situation. Après la clôture, NVDA a chuté de plus de 2 %, et les contrats à terme sur le Nasdaq ont également connu des fluctuations, poussant de nombreux investisseurs à crier au désastre. Mais je pense que l’atteinte à la réputation personnelle de Huang ne signifie pas que la demande en puissance de calcul de NVIDIA a disparu du jour au lendemain. Même si l’enquête sur la sécurité nationale pourrait entraîner des risques réglementaires ou des restrictions sur les exportations, cela ne signifie pas que l’infrastructure mondiale de l’IA est suspendue. Regardons plutôt le marché des cartes graphiques en Chine : les primes sur les cartes de la série 50 ont déjà reculé depuis leur pic, avec des baisses marquées pour certains modèles, tandis que les coûts des composants DRAM en amont continuent d’augmenter. Que cela signifie-t-il ? L’euphorie spéculative s’atténue, mais les logiques de coûts et d’offre/demande dans la chaîne de valeur n’ont pas été bouleversées du jour au lendemain par un seul fait divers. Je pense toujours que ce qui mérite le plus d’attention dans cette vague IA n’est pas le cours d’une seule entreprise, mais la capacité de toute la chaîne de valeur du calcul à répondre durablement à la demande. Passons maintenant au monde des cryptos. Le marché des cryptomonnaies est déjà sous pression : le Bitcoin a franchi une zone clé à la baisse, la propension au risque est en réduction, et les attentes réglementaires après les élections mi-mandat aux États-Unis, combinées aux incidents de sécurité sur les échanges, ainsi qu’à la volatilité du secteur technologique américain, exercent une pression simultanée sur le sentiment du marché. C’est pourquoi le Nasdaq continue de subir une pression, et que le BTC et l’ETH enregistrent des fluctuations. Je ne m’en étonne pas, mais il ne faut pas attribuer toutes les baisses à l’affaire Huang.