Anthropic vient de signer un autre contrat de 350 milliards de dollars pour des ressources de calcul. Cette fois, le partenaire est Lambda. La chaîne de transaction révélée par le WSJ est particulièrement intéressante. Le centre de données Beacon Point au Texas, situé en bas de la chaîne, a été construit par Hut 8. Hut 8 n’avait jusqu’alors révélé qu’un « client de haut niveau de crédit » ayant signé deux contrats de location de 15 ans, totalisant 704 MW pour un loyer de base de 19,6 milliards de dollars. Ce client vient maintenant d’être identifié : c’est Nvidia. Nvidia loue d’abord les centres de données. Lambda utilise ensuite cette capacité pour installer des GPU achetés à Nvidia et fournir des ressources cloud à Anthropic. Lambda est elle-même une entreprise investie par Nvidia. Au final, on obtient une chaîne : Hut 8 construit le centre de données → Nvidia signe un contrat de location à long terme → Lambda installe des GPU Nvidia → Anthropic dépense 35 milliards de dollars pour acheter des ressources de calcul. Il y a quelques jours à peine, Anthropic avait signé un autre contrat de 45 milliards de dollars avec Neocloud Nscale au Royaume-Uni, pour louer 460 MW de capacité informatique en Virginie-Occidentale sur six ans, où fonctionnent également les GPU Nvidia Vera Rubin. Nscale a également reçu des fonds de Nvidia : lors de sa série B en 2025, de sa pré-série C et de sa série C en 2026, Nvidia figurait parmi les investisseurs. Ainsi, en un mois, les deux nouveaux contrats signés par Anthropic représentent déjà 80 milliards de dollars. Les deux fournisseurs sont investis par Nvidia, et les deux vendent finalement à Anthropic des ressources de calcul Nvidia. Ce contrat au Texas va encore plus loin. Nvidia ne se contente plus d’attendre que les fournisseurs cloud aient les fonds pour acheter des GPU. Elle commence désormais par investir dans les fournisseurs cloud, puis utilise sa propre crédibilité pour signer des contrats de location à long terme sur des centres de données, aidant ainsi le projet à lever des financements, avant que ces fournisseurs cloud n’installent les GPU Nvidia et ne cherchent des clients finaux comme Anthropic. Le centre Beacon Point de Hut 8 en est un exemple très clair. Grâce à ce contrat de location à long terme de niveau investissement, Hut 8 a levé en juin de cette année 4,25 milliards de dollars en obligations garanties de niveau investissement. Un centre de données de 1 GW, qui aurait normalement nécessité une séquence progressive d’attente : client → financement → puces, a été verrouillé à l’avance par le bilan de Nvidia. C’est aussi ce qui rend l’analyse des résultats financiers de Nvidia de plus en plus complexe aujourd’hui. Chaque GPU vendu aujourd’hui peut être soutenu en arrière-plan par un investissement equity de Nvidia dans une entreprise cloud, un contrat de location à long terme sur un centre de données, voire des garanties minimales de revenus et des soutiens de crédit. La demande en puces, les investissements en capital et le financement des infrastructures sont en train d’être tissés en une seule et même toile. Les 80 milliards de dollars d’Anthropic sont bien sûr des contrats réels. Mais pour évaluer à quel point la demande en calcul AI est véritablement « marchande », il ne suffit plus désormais d’examiner uniquement la commande finale. Il faut continuer à fouiller plus profondément : qui a investi le vendeur ? Qui a loué le centre ? Qui a financé le projet ? Et surtout, qui a pris le premier risque sur son propre bilan ?