La bulle des actions technologiques est-elle terminée ? Quel sera le prochain secteur à la mode ? Le marché américain en juillet semble stable, mais en interne, il connaît des tempêtes. L’indice S&P 500 a reculé de seulement 0,13 % sur le mois, avec une hausse de 0,7 % le 31 juillet ; son ombre inférieure a percé plusieurs moyennes mobiles avant de se redresser. Actuellement, les moyennes mobiles sur le graphique journalier sont entrelacées et plates, se situant dans une zone de consolidation rectangulaire typique. Toutefois, la tendance mensuelle reste extrêmement forte : les fluctuations de juillet n’ont même pas touché la MA5, et la tendance haussière à long terme reste intacte. Bien que le marché semble latéral, le Nasdaq a enregistré son pire mois de juillet depuis près de deux ans, tandis que les rendements des obligations ont fortement augmenté. Le marché coréen a connu une forte hausse hier en journée : SK Hynix a bondi de 30 %, enregistrant sa plus forte hausse journalière depuis sa création. Précédemment, les particuliers et les fonds spéculatifs coréens avaient sur-levier leurs positions, provoquant une cascade de liquidations de positions longues et des ventes en chaîne. Une fois que les positions longues et short à haut levier ont été entièrement éliminées, les ventes se sont soudainement taries. Associées aux bons résultats des géants technologiques américains — dont les dépenses en capital augmentent plutôt que de diminuer — cela a entraîné un puissant rebond des grandes capitalisations. Le 31 juillet, le secteur des puces de stockage a subi un revers : Micron a chuté de 5 %, SanDisk de 5 %, et SK Hynix de 3,5 %, pénalisé par un résultat inférieur aux attentes de Kioxia au Japon. En revanche, les quatre géants technologiques se sont bien comportés : Amazon a bondi de 15 %, Google a retrouvé tous ses pertes post-résultats, tandis que Microsoft et Meta ont rebondi, soutenant la tendance haussière. Certains se demandent : pourquoi Amazon et Google affichent-ils des trajectoires si différentes alors que leurs activités cloud augmentent toutes deux fortement ? Amazon a clairement détaillé les revenus réels générés par l’IA et ses puces propriétaires : les revenus annuels de ces deux segments dépassent désormais 25 milliards de dollars chacun, avec une croissance à deux chiffres. L’entreprise a explicitement indiqué que les investissements actuels dans les centres de données sont dus à une pénurie de capacité — la demande dépassant les dépenses en capital — offrant ainsi une grande certitude au marché. Google, en revanche, ne fournit pas de détails séparés sur ses revenus provenant de l’IA. Bien que sa croissance cloud soit rapide, elle ne sépare pas la contribution spécifique de l’IA. De plus, une partie de sa puissance de calcul est utilisée en interne pour ses grands modèles (Gemini, recherche, optimisation publicitaire) et ne se traduit pas entièrement en revenus cloud directement facturés. Le chiffre d’affaires du cloud Google est relativement faible ; une croissance élevée sur une base faible est perçue par le marché comme moins significative que celle d’Amazon. Sur le plan des indices, le niveau 693-724 au-dessus du QQQ constitue une zone de résistance forte. Après avoir atteint 695 vendredi, l’indice est rapidement retombé à 680, ce qui indique une forte volonté de réaliser des bénéfices par les investisseurs haussiers. Pour l’instant, il convient de considérer cette hausse comme un rebond et non comme un retournement. Le S&P 500 sera le principal indicateur la semaine prochaine : les résultats trimestriels d’AMD et d’autres actions technologiques et de consommation seront cruciaux. Si les bénéfices technologiques ne déçoivent pas et entraînent une révision à la hausse des EPS du S&P 500, un franchissement au-dessus de 756 points — un nouveau record historique — annoncera officiellement la fin du correction actuelle et apportera un soutien majeur aux investisseurs haussiers du Nasdaq. La ligne de défense critique se situe à 727 points ; si elle est rompue, le S&P 500 confirmera un basculement en tendance baissière. Concernant mes propres jugements passés : il y a trois jours, j’ai recommandé à la communauté d’acheter SanDisk et Micron pour un rebond, mais j’ai conseillé de vendre 50 % après avoir réalisé des bénéfices. Hier, j’ai suggéré d’envisager SMH ; après la hausse d’hier, les membres ont vendu pour réaliser des gains. Pour l’instant, je reste prudent : mes fonds restent dans SPY. Si vous ressentez l’envie d’agir, vous pouvez envisager un petit positionnement dans GLD — l’or étant un actif adapté à une stratégie à long terme. Micron est-il vraiment en difficulté ? Pas nécessairement. La vision traditionnelle considère que les processeurs sont supérieurs au stockage. Mais aujourd’hui, le stockage — en particulier la mémoire HBM (High Bandwidth Memory) — est devenu une exigence absolue pour le fonctionnement des GPU NVIDIA. Le marché des processeurs est actuellement en mauvaise posture : Intel souffre de retards technologiques et d’énormes pertes en fabrication, tout en bénéficiant d’un PER de 100. En revanche, Micron — confronté à une pénurie d’HBM — ne possède qu’un PER de 6. Ce déséquilibre de valorisation représente une excellente opportunité de rendement excédentaire pour la seconde moitié de l’année. La révolution mondiale du matériel pour l’IA avancera inévitablement. Même les puces « tierces » de NVIDIA sont encore en avance d’un an et demi à deux ans sur leurs concurrents — un écart technologique cruel. Pour chaque dollar dépensé sur les puces NVIDIA, toute la chaîne d’approvisionnement génère entre 8 et 10 dollars de dépenses supplémentaires : processeurs CPU, stockage, équipements télécoms, construction de centres de données, systèmes de refroidissement et infrastructures énergétiques. Microsoft et Palantir profitent d’un vent favorable ; Salesforce et IBM voient leurs budgets logiciels réduits. En résumé, la consommation d’IA n’est pas un phénomène imaginaire. #美股 #科技股 #AI算力 #半导体 #HBM #黄金