Pour être honnête, récemment, face aux diverses FUD sur Neocloud et les défauts de paiement de dettes de CoreWeave CDS, beaucoup de gens recommencent à crier : « Les centres de données AI ont atteint leur pic », « Il y a une surcapacité de calcul ». 🧐 Chaque fois qu’il y a un bruit de liquidité, le marché se jette dessus comme une vague, jetant le bébé avec l’eau du bain — c’est toujours le même vieux scénario. Aujourd’hui, je viens de lire intégralement le dernier rapport d’analyse de @SemiAnalysis_ : « Datacenters 2027 : The Year of Acceleration, +50GW in a Single Year ». J’ai été à nouveau stimulé : la conclusion est claire — il ne faut pas s’inquiéter de la demande pour Neocloud ; la chaleur du marché des centres de données et de la location de puissance de calcul dépasse même largement ce que la plupart des gens imaginent. Ce réajustement actuel et ces FUD sont au contraire une excellente opportunité d’achat et de configuration. Voici quelques logiques et réflexions clés que j’ai tirées du rapport : 1️⃣ Ne vous fiez pas à votre « intuition » pour être baissier — regardez les données concrètes : plus de 50 GW ajoutés en une seule année en 2027 ! Certains baissiers, comme Brad Gerstner d’Altimeter, pensent que 43 GW d’ajouts en 2027 est trop optimiste, et prédisent seulement 25 GW. SemiAnalysis répond directement avec des images satellitaires et des données sous-jacentes : • Les capacités IT en construction pour les 40 principaux parcs de centres de données mondiaux dépassent déjà 24,3 GW ; beaucoup de sites sont déjà à moitié construits, avec les systèmes de refroidissement et d’électricité installés. Notez que ces 40 parcs ne représentent qu’une petite partie des sites en construction. • Les ajouts mondiaux ont été de 5,8 GW en 2023, 15,6 GW en 2025, 25 GW estimés en 2026, et atteindront directement 51,2 GW en 2027 ! Quelle est la portée ? Cela revient à construire à nouveau, en une seule année, l’ensemble des centres de données mondiaux cumulés avant 2024. Vous pensez vraiment que c’est un pic ? 🤔 2️⃣ Des contrats de location à hauteur de mille milliards de dollars sont déjà signés — la logique de Neocloud n’est pas aussi fragile ! Beaucoup s’inquiètent du défaut de CoreWeave, mais confondent le problème de levier d’une seule entreprise avec la demande globale du secteur. Les développeurs de centres de données sont pragmatiques : sans contrats de location préalables, ils n’osent pas dépenser massivement — ils ne se permettent généralement que 5 à 10 % des fonds initiaux. Pour obtenir un financement bancaire, ils doivent signer des contrats à long terme de 15 à 20 ans (la valeur totale d’un contrat de 1 GW est d’environ 30 à 50 milliards de dollars). Un chiffre dans le rapport m’a fait stopper net : • Depuis 2026, les contrats de location irrévocables déjà signés représentent près de 1 billion de dollars (1,36 T $, soit environ 13,7 GW). • Pour comparaison, en 2024 entier, ce fut seulement 236 milliards. Les acheteurs sont aussi prestigieux : outre AWS, Meta, Microsoft et Google, OpenAI, Anthropic, Nvidia et AMD se battent pour des contrats au niveau GW ; derrière eux, de nombreux Neocloud verrouillent des capacités de plusieurs centaines de MW. Les contrats sont verrouillés — le financement et la construction suivront naturellement. Les fluctuations à court terme sur les marchés de la dette, je les considère plutôt comme une survente. 3️⃣ Les contraintes de la chaîne d’approvisionnement et de l’électricité ont été résolues par la « modularité » et les « centrales autonomes » ! Autrefois, les baissiers aimaient dire : « Aux États-Unis, il faut attendre 5 à 10 ans pour se brancher au réseau électrique — il n’y a pas assez d’électricité ni assez d’ouvriers. » Mais regardez comment l’industrie agit aujourd’hui : • Modularité préfabriquée : AWS, Google, DayOne et d’autres transforment l’électricité et les systèmes hydrauliques en modules comme des Lego. La durée de construction est passée de plus de 18 mois à seulement 9-10 mois, avec une réduction de 63 % du personnel sur site. • Centrales autonomes : comme on ne peut pas attendre le réseau, on construit soi-même ! Turbines à gaz, moteurs de camion, piles à combustible — déjà environ 75 GW de capacité générée sur site sont verrouillés. Ainsi, la contrainte énergétique a essentiellement été percée grâce à la technologie et au capital. 4️⃣ Ce qu’on appelle « surcapacité » est en réalité une pénurie de puces ! Le rapport de SemiAnalysis mentionne effectivement qu’à la fin de 2028, environ 10 GW de centres de données pourraient être vacants. Mais attention à la raison : ce n’est pas parce que la demande en IA faiblit — c’est parce que la capacité des puces ne suit pas le rythme de construction des salles ! • Le vrai goulot d’étranglement est la mémoire HBM et le procédé avancé N3 de TSMC. • En 2027, la production HBM devrait augmenter de seulement 27 % — ce qui ne suffira pas à satisfaire la soif des GPU. En clair : les salles sont prêtes à attendre les GPU. La puissance de calcul reste extrêmement rare — Neocloud qui détient des ressources en salles et des quotas GPU devient un actif rare. En résumé mon point de vue : La panique actuelle du marché et les ventes émotionnelles ne sont rien d’autre que les mêmes FUD que lors des précédents cycles technologiques. Que ce soit l’électricité, les délais ou les bruits sur le levier — rien ne peut arrêter la vague d’infrastructure informatique massive en cours : 50 GW. Des contrats à mille milliards sont déjà signés ; les grands modèles s’améliorent sans cesse et leur appétit pour la puissance ne fera que croître. Ma logique est donc simple : paniquer et vendre à cause du CDS de CoreWeave est probablement une erreur stratégique. Chaque correction causée par l’émotion est une excellente opportunité pour s’investir dans l’infrastructure centrale du calcul et la chaîne Neocloud. Je continuerai à acheter à chaque baisse $NBIS, $CRWV ainsi que $MU, $AVGO, $MRVL et $INTC touchés par le mouvement. Bien sûr, les actifs à fort levier sont volatils — il faut bien gérer sa position. Alors qu’en pensez-vous ? Discutons dans les commentaires quelles positions vous prévoyez d’acheter maintenant. 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