$META a dépensé 34,91 milliards de dollars en investissements d'équipement au dernier trimestre, plus que les 32,79 milliards de dollars de trésorerie générés par son activité. Le cash-flow libre s'est élevé à -2,12 milliards de dollars. Malgré cela, l'action a augmenté de 2,9 % après la clôture. Comparez CoreWeave. Ses obligations 2031 ont généré un rendement de 15,78 % le 15 octobre, tandis que son action a perdu environ 25 % en une semaine. Les deux entreprises achètent les mêmes puces. La différence réside dans qui paie. L'activité publicitaire de Meta a généré 64,6 milliards de dollars de revenus au trimestre, en hausse de 26 %, ce qui rend le déficit négligeable sur une machine en croissance. CoreWeave paie un prêteur. Meta a également relevé le seuil inférieur de sa fourchette d'investissements d'équipement 2026 à 135 milliards de dollars contre 130 milliards. Je m'y intéresse parce que Meta est un client de Nebius, dans le cadre d'un contrat d'une valeur pouvant atteindre environ 27 milliards de dollars, avec une capacité qui démarrera début 2027. Un seuil supérieur pour Meta renforce ce contrat. Cela ne répond pas à la question que j'ai publiée sur Nebius : quel est le coupon de sa prochaine levée de fonds ? L'action a clôturé mercredi à 171,57 $, repassant au-dessus de ma ligne de 170 $, et je n'ai toujours pas ajouté. Je ne possède pas Meta. Mon analyse d'octobre jusqu'à présent : dépensez autant que vous le souhaitez sur l'IA, tant que vous n'empruntez pas à 16 % pour le faire.