Les résultats du troisième trimestre de Meta sont effectivement supérieurs aux attentes, comme mentionné précédemment : le chiffre d'affaires s'élève à 64,6 milliards de dollars contre une attente du marché de 63,3 milliards (les prévisions antérieures de plusieurs institutions s'élevaient à 63,8 milliards), en hausse de 26 % ; le chiffre d'affaires attendu pour le quatrième trimestre est compris entre 73 et 76 milliards de dollars, avec une médiane de 74,5 milliards, contre une attente du marché de 73 milliards ; le cash-flow libre est négatif à 2,2 milliards de dollars, première fois depuis la cotation, mais mieux que l'attente du marché de -9,4 milliards. L'entreprise a relevé le seuil inférieur de ses prévisions d'investissements en capital pour 2026 de 130 à 135 milliards de dollars. Le résultat par action (EPS) s'élève à 3,83 dollars, inférieur aux attentes de 6,54 dollars, principalement en raison d'une charge juridique de 9,89 milliards de dollars liée à un règlement ; hors cet élément ponctuel, l'EPS atteint 7,40 dollars, dépassant les attentes du marché. Le bénéfice net s'élève à 9,86 milliards de dollars, soit un taux de marge nette d'environ 15,3 %. En résumé, les revenus et les prévisions dépassent les attentes, mais la qualité des bénéfices est altérée par des frais juridiques ponctuels ; les investissements dans l'IA exercent une pression sur les marges et le cash-flow libre. Du point de vue de l'investissement : 1) Les résultats réels du secteur publicitaire sont meilleurs que ce que l'on craignait avant la publication. Même si les nouveaux produits IA n'ont pas encore généré de revenus indépendants significatifs, Meta conserve une base opérationnelle solide. 2) Les évolutions de Muse méritent d'être reconnues : elle fournit désormais des données concrètes sur son déploiement, son utilisation quotidienne et ses applications commerciales, rendant plus facile la discussion sur sa valeur économique par rapport aux seules démonstrations produit. Le fait que la direction commence à envisager plus tôt des modèles de tarification indique que l'entreprise reconnaît la nécessité d'adopter de nouvelles pratiques opérationnelles pour couvrir les coûts des services d'agents. 3) L'activité plateforme entreprise vient tout juste de démarrer ; la gamme de produits est désormais clairement définie, et des données opérationnelles concrètes pourraient être observées au quatrième trimestre. Meta progresse dans la transition du concept de « superintelligence personnelle » vers sa concrétisation et sa commercialisation : Muse constitue le levier central, le secteur publicitaire est le moteur de trésorerie, les investissements en capital pour l'IA représentent le plus grand engagement à moyen terme, et les actions de catégorie C sans droit de vote servent d'outil d'équilibre entre financement et contrôle.