Microsoft et Meta ont dépensé au même niveau et ont reçu des réactions opposées. Microsoft et Meta ont publié leurs résultats hier soir après la clôture des marchés, tous deux dépensant des sommes sans précédent dans l'infrastructure IA, et le marché les a envoyés dans des directions opposées. Microsoft a progressé de jusqu'à 7 % après la clôture. Meta a chuté, affichant une baisse de 5 à 11 % selon le moment où l'on regardait. Même histoire d'investissement, perception complètement différente. Alphabet avait tracé ce modèle une semaine plus tôt. Revenus en hausse de 24 % à 119,8 milliards de dollars, Google Cloud en hausse de 82 %, et pourtant, l'action a baissé parce que la prévision d'investissement pour 2026 s'élevait à 195 à 205 milliards de dollars et que le cash-flow libre est devenu négatif pour la première fois depuis son introduction en bourse en 2004. Les Magnificent Seven ont perdu environ 767 milliards de dollars de capitalisation boursière en une seule séance le 23. Le marché avait cessé de récompenser les dépenses. Microsoft lui a donné une raison de recommencer. Revenus à 90,0 milliards de dollars, en hausse de 18 %. Résultat opérationnel à 40,6 milliards, en hausse de 18 %. EPS dilué à 4,81 dollars, en hausse de 32 %. Azure a progressé de 43 % contre un consensus de 40 % et a dépassé pour la première fois un chiffre d'affaires annuel de 100 milliards. Copilot dépasse les 30 millions de places payantes. Les investissements en immobilisations corporelles s'élevaient à 35,8 milliards au trimestre et à 115,9 milliards sur l'année, et la direction prévoit plus de 50 milliards pour le premier trimestre, environ 175 milliards pour l'année civile 2026 et l'exercice fiscal 2027, avec la promesse que le cash-flow libre restera positif. Le problème de Meta n'était pas la ligne des revenus. Les revenus se sont établis à 60,80 milliards de dollars, en hausse de 28 % et au-dessus du consensus de 60,22 milliards ; les revenus publicitaires ont augmenté de 27 % avec des impressions en hausse de 14 % et un prix par annonce en hausse de 12 %. Mais l'EPS dilué s'est établi à 6,18 dollars, soit 13 % de moins qu'à l'année précédente contre des attentes proches de 7,15. Les coûts ont augmenté de 55 % pour atteindre 42,0 milliards. Le cash-flow libre a chuté de 91 %. Pour la prévision d'investissement 2026, la fourchette inférieure a été relevée à 130 à 145 milliards. La distinction que le marché établit désormais n'est donc pas entre dépenser et faire preuve de retenue. C'est entre dépenser avec une transformation visible et dépenser sur la foi. Microsoft a déclaré que la demande continuait à dépasser la capacité disponible et que la nouvelle capacité serait monétisée dès qu'elle serait disponible ; il a également prolongé la durée d'amortissement des installations de centres de données de 15 à 25 ans à compter de l'exercice fiscal 2027, ce qui améliore l'amortissement. À noter : 329,1 milliards de dollars d'engagements locatifs pour des centres de données encore non commencés. Apple et Amazon publient leurs résultats ce soir dans le même cadre d'évaluation. Quatre entreprises dépensent cette année environ 724 milliards de dollars et l'année prochaine environ 950 milliards. Personne ne demande plus si c'est beaucoup. On demande désormais qui peut démontrer les revenus associés, et hier soir, seul un des deux y est parvenu. Lire l'article : https://t.co/b9T0z7NDST