🚨 LA VOLATILITÉ DU MARCHÉ AMÉRICAIN SE CONSTRUIT SOUS LA SURFACE : Le SkewDex des États-Unis a grimpé à 64 points, son niveau le plus élevé depuis avril. Ce indicateur mesure la demande pour des couvertures contre les risques extrêmes, c’est-à-dire le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour se protéger contre un effondrement brutal du marché par rapport aux mouvements quotidiens normaux. Cela survient alors que le VIX reste en dessous de 20 points, suggérant que la peur générale du marché reste modérée, tandis que la demande pour une protection à la baisse augmente discrètement. Les actions liées à l’IA connaissent également des fluctuations plus importantes, et la relation habituelle entre la hausse des cours et la hausse de la volatilité implicite commence à se dégrader. Cela est notable car la stratégie populaire de vendre à découvert les hyperscalers tout en détenant des actions de semi-conducteurs avait dominé les positions sur l’IA pendant une grande partie de l’année, jusqu’à la semaine dernière, où les deux groupes ont subi une vente simultanée. Ce changement suggère une inquiétude croissante quant à la capacité des hyperscalers à générer des rendements suffisants de leurs dépenses en IA, une question qui sera bientôt mise à l’épreuve avec la publication d’Alphabet aujourd’hui, suivie par Microsoft, Meta et Amazon la semaine prochaine. En résumé, les valorisations actuelles laissent peu de marge d’erreur pour les actions liées à l’IA. Calme à la surface, stress croissant en dessous, ce marché pourrait être moins stable qu’il n’y paraît.