KLA Corporation $KLAC a clôturé l'exercice 2026 avec un trimestre de juin qui a dépassé les attentes sur tous les indicateurs, et la partie la plus intéressante réside dans ce que la direction est désormais prête à déclarer publiquement concernant l'année prochaine. Le contrôle de processus devient plus précieux à chaque fois qu'un puce devient plus difficile à fabriquer, et KLA $KLAC se trouve à ce péage. L'infrastructure IA fait progresser simultanément la logique de pointe, les HBM et l'emballage avancé, et les trois nécessitent davantage d'étapes d'inspection et de métrologie par wafer que la génération précédente. Principaux catalyseurs du rapport : Les revenus provenant des systèmes de contrôle de processus pour l'emballage avancé devraient atteindre environ 1,1 milliard de dollars en 2026 calendaire, en hausse de plus de 70 % sur un an. Ce chiffre dépasse la fourchette haute de 50 % indiquée il y a un trimestre et est presque deux fois plus rapide que le taux de croissance du marché de l'emballage avancé lui-même. Les perspectives du marché des équipements pour wafers ont été relevées à la fourchette basse de 150 milliards de dollars pour 2026 calendaire, contre une prévision antérieure de plus de 140 milliards de dollars, avec une croissance significative toujours prévue pour 2027 calendaire. La seconde moitié de 2026 calendaire devrait afficher une hausse d'environ 20 % par rapport à la première moitié, ce qui signifie que l'accélération est à court terme, et non simplement un effet de modèle à long terme. Les services sont en voie d'atteindre leur 17e année consécutive de croissance annuelle des revenus, une base récurrente comme un abonnement qui se cumule discrètement au fur et à mesure que le nombre d'équipements installés continue d'augmenter. Les processus spécialisés, l'inspection des PCB et des composants combinés devraient croître de plus de 25 % en 2026 calendaire, principalement grâce à l'emballage haute performance. Le split d'actions 10 pour 1 est entré en vigueur le 11 juin, donc chaque chiffre par action s'affiche désormais à un dixième de l'ancienne échelle. Rick Wallace, président et directeur général de $KLAC : 'La participation des clients reste robuste, la visibilité continue de s'améliorer, et les perspectives du marché des équipements pour wafers continuent de s'étendre.' Concernant la répartition, le contrôle des processus semi-conducteurs reste la part dominante de l'activité et a connu une croissance solide. Ce qui se démarque, c'est la divergence sous-jacente : les lignes liées au motifage et à l'emballage voient leur croissance se multiplier par rapport au cœur du métier d'inspection des wafers, qui a été globalement stable sur un an. Les processus semi-conducteurs spécialisés ont connu une croissance annuelle mais ont reculé en séquence et se sont terminés légèrement en dessous du niveau de l'exercice précédent. La Chine est la deuxième région après Taïwan, ce qui maintient les politiques d'exportation sur la liste des risques. Point d'inflexion : l'emballage avancé a cessé d'être une histoire secondaire pour devenir une ligne de produits d'un milliard de dollars, en croissance à peu près deux fois plus vite que le marché qu'il dessert. Mon avis : la configuration de la demande ici est la plus forte que j'aie jamais lue chez KLA $KLAC depuis des années, mais les créances ont dépassé les revenus, le cash-flow libre a reculé tandis que les bénéfices ont progressé, et un taux d'imposition inférieur aux prévisions a contribué en partie à la performance supérieure ; je considère donc cela comme un excellent outlook publié sur un trimestre légèrement plus faible.