$IWM est la soupape de pression aujourd’hui. Pas une peur de croissance. Un délestage des taux qui traverse directement le gamma négatif jusqu’à l’OpEx de vendredi. Le prix se situe sous le seuil de 292 $, les dealers sont short gamma, le put/call est à 2,06. Dans ce contexte, la faiblesse les oblige à vendre davantage. Pas de discrétion, juste une structure. Les small caps portent l’exposition aux taux variables et au refinancement, donc elles absorbent en premier le choc de durée, tandis que le reste du marché à peine réagit. Et le crédit est resté calme tout au long, ce qui tue net toute lecture récessionniste. Le mur de puts à 286 $ est la ligne de démarcation. La tenir et cela reste un délestage technique. La briser et le délestage des dealers s’accélère. Le réajustement gamma post-OpEx, associé à toute stabilisation des rendements, est le seul facteur de rebond pertinent. Je traite toute position longue comme un trade de soulagement après le pin, et non comme une prise de position cyclique. Où est votre ligne ?