Les protocoles crypto ont déjà dépensé 638 M$ pour racheter leurs propres jetons cette année. Mais près de 90 % proviennent de seulement deux noms : Hyperliquid et PumpFun. Cela rend cela moins un changement à l’échelle de l’industrie que le titre ne le suggère. Hyperliquid a seul investi environ 370 M$ dans HYPE, tandis que PumpFun a ajouté près de 200 M$. Les deux ont également largement surperformé le marché global cette année. Ce que je trouve plus intéressant, c’est le mécanisme : les revenus commencent à compter pour l’économie des jetons. Mais un rachat n’a de sens que si le protocole sous-jacent continue de générer suffisamment de trésorerie pour le soutenir. Sinon, vous créez simplement une demande temporaire. Avons-nous enfin atteint un point où les jetons crypto sont valorisés sur la base de leur génération réelle de trésorerie ?
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