Les piles de crédit onchain fonctionnent. La plupart des prêts DeFi exigent encore que les utilisateurs déposent plus de garanties qu’ils n’empruntent. Cela est utile pour l’effet de levier, mais ce n’est pas un vrai crédit. Les modèles précédents ont supprimé les garanties sans construire des systèmes suffisants pour l’identité, l’historique de crédit et l’exécution. Les défauts rencontrés par les premiers prêteurs onchain ont montré pourquoi ces fonctions ne peuvent pas être ignorées. Je divise désormais la pile de crédit onchain en trois couches : identité → historique de confiance → recours [1] Identité Un prêteur doit d’abord déterminer si l’emprunteur est une personne ou une entreprise réelle, unique et responsable. Les projets que je surveille ici : – @worldnetwork fournit une preuve préservant la vie privée qu’un emprunteur est un être humain unique. – @privy_io introduit un wallet basé sur votre identité sociale. – @DivineResearch utilise World ID à l’intérieur de l’application World pour accorder de petits prêts non garantis via une confiance progressive. – @PrivadoID permet aux emprunteurs de prouver des attributs d’identité ou financiers spécifiques sans exposer publiquement les données sous-jacentes. Divine est actuellement l’exemple le plus clair d’une identité convertie en crédit. Les emprunteurs commencent avec une limite faible et débloquent davantage de capital grâce à des remboursements réussis, atteignant finalement jusqu’à 1 000 $. J’aime ce modèle car il limite l’exposition initiale tout en produisant des données réelles de remboursement. Cependant, l’identité ne dit au prêteur que qui emprunte. Elle ne prouve pas que l’emprunteur remboursera ni ne fournit un chemin de récupération en cas de défaut. [2] Historiques de confiance La couche suivante convertit le comportement historique en un signal de risque mesurable. Les projets que je surveille : – @ethos_network construit une réputation à partir d’avis, de recommandations, de slashing et d’ETH mis en staking. – @credifi utilise les scores Ethos pour offrir des prêts jusqu’à 3 000 $ sans garantie. – @ChainAware combine l’historique de crédit avec le comportement du wallet, la probabilité de fraude et les classifications de risque. C’est ici que les données onchain deviennent financièrement utiles. L’ancienneté d’un wallet, son comportement de remboursement, son historique de liquidation et ses contreparties peuvent aider les prêteurs à évaluer le risque au lieu d’appliquer la même exigence de garantie à tout le monde. Je trouve Ethos particulièrement intéressant car les fournisseurs de réputation mettent également du capital et leur crédibilité en jeu. Mais un score reste une prédiction. Il peut améliorer l’analyse de crédit tout en offrant une protection limitée lorsque l’emprunteur fait effectivement défaut. [3] Recours et crédit structuré Cette couche définit qui détient la créance, qui absorbe les pertes et comment les prêteurs récupèrent leur capital. Les projets que je surveille : – @3janexyz relie le capital en stablecoins à des émetteurs fintech, des SPV, la gestion des prêts, la tranchage et les collectes agréées. – @humafinance finance les flux de paiement et de créances à l’aide de liquidités onchain et d’une analyse hors chaîne. – @centrifuge fournit l’infrastructure pour des fonds tokenisés conformes et des actifs de crédit du monde réel. – @maplefinance combine les marchés de prêt onchain avec une analyse institutionnelle professionnelle et une gestion transparente des prêts. – @goldfinch_fi Prime apporte des fonds de crédit privé établis et une exposition à des prêts garantis seniors sur la chaîne. 3Jane est actuellement le modèle que je trouve le plus complet. Il offre aux prêteurs fintech des lignes de crédit allant de 5 M$ à 200 M$ et a récemment finalisé un achat d’environ 8,5 M$ de créances sur les PME. La structure financière est claire : → les stablecoins fournissent le capital → les fintechs émettent et gèrent les prêts → les SPV détiennent les actifs juridiques → les tranches répartissent les pertes → les collectes assurent l’exécution Il est moins natif crypto que le prêt purement basé sur le wallet, mais je pense qu’il a actuellement le chemin le plus solide vers une échelle importante. Un marché du crédit fonctionnel a besoin de ces systèmes pour être connectés. Je pense que le prêt onchain peut s’étendre au-delà du levier crypto garanti et devenir un véritable marché du crédit.