C’est en réalité très similaire à ce qui s’est produit avec le gros whale d’ETH, forcé à la liquidation par les institutions — n’est-ce pas simplement un grand poisson qui avale les petits ? Leopold Aschenbrenner, ancien chercheur chez OpenAI, âgé de 24 ans, a fondé Situational Awareness avec un capital initial de 225 millions de dollars, en misant sur les infrastructures IA. En deux ans, il a atteint une valorisation de 45 milliards de dollars, soit une hausse cumulée de plus de 1000 %. Avec un effet de levier de 4 fois, mais les actions liées à l’IA ont chuté de 35 % à 47 % ce mois-ci. Mathématiquement, un effet de levier de 4 fois face à un recul de 25 % suffit à entraîner une liquidation totale — au final, Citadel a profité de la situation pour acquérir ces actifs à bon prix. On pense immédiatement au film classique Margin Call, qui raconte comment un grand banque d’investissement découvre en pleine nuit que ses positions levées dépassent sa capacité à les supporter. Les dirigeants tiennent une réunion urgente et décident de vendre dès l’ouverture tous les actifs toxiques, peu importe le prix ou les contreparties — leur priorité est de survivre. Le prédateur n’a qu’à attendre que les acteurs à fort effet de levier cèdent sous la pression des marchés volatils, qu’une demande de marge soit déclenchée, puis de devenir le seul acheteur, en acquérant les portefeuilles d’actifs à un prix qui lui convient. Le vrai prédateur ne poursuit jamais sa proie. Il se contente de concevoir le terrain : resserrement de la liquidité, amplification de la volatilité, mécanisme de marge — tout cela constitue un piège. Ensuite, il attend que la proie entre d’elle-même. Dans le film, il y a une réplique : « Il y a trois façons de gagner sa vie dans ce métier : être le premier, être plus intelligent, ou tricher. » Leopold pense qu’il joue à un jeu sur l’IA. En réalité, il joue à un jeu sur la structure du capital — et il n’est pas celui qui en fixe les règles. Dans un casino construit par d’autres, vous n’êtes jamais le croupier — vous n’êtes qu’un jeton.