Le skew des options sur 7 jours de l'ethereum est passé sous zéro. Les calls à court terme sont désormais négociés à un premium par rapport aux puts, ce qui indique une augmentation de la demande pour un upside à court terme. Nous avons observé quelque chose de similaire en janvier et en mai cette année. Dans les deux cas, le passage à un skew négatif n'a pas duré longtemps, et le marché est rapidement revenu à une préférence pour une protection à la baisse. La comparaison plus forte est juillet 2025. Le skew est resté négatif bien plus longtemps à cette époque, montrant que la demande de calls n'était pas simplement une réaction passagère, mais faisait partie d'un changement plus persistant dans la position. C'est pourquoi je ne traiterais pas un seul passage sous zéro comme une confirmation en soi. Ce qui compte maintenant, c'est de savoir s'il peut y rester. Pour quelqu'un qui détient déjà de l'ethereum spot : natif, un skew négatif seul n'est pas une raison d'abandonner la thèse à plus long terme. Mais ce n'est peut-être pas non plus le meilleur moment pour chercher activement une nouvelle exposition. Garder la position, réaliser部分 des bénéfices si celle-ci est devenue trop importante, ou ajouter une protection à la baisse à plus long terme pourrait être plus judicieux. Pour les traders d'options, les calls à court terme peuvent sembler attractifs ici, mais ils peuvent perdre rapidement de la valeur si le sentiment change. Une approche plus équilibrée consisterait à protéger une position spot avec un put à plus long terme et à compenser partiellement ce coût en vendant un call à court terme avec un prix d'exercice plus élevé. La manière simple dont je le vois : les détenteurs de spot n'ont pas besoin de suivre ce mouvement. Les traders d'options pourraient mieux faire en vendant le upside court terme cher et en utilisant les puts relativement moins chers pour protéger ce qu'ils détiennent déjà.