$BLK $BX $ARES #PrivateMarkets #PrivateCredit #Infrastructure #AlternativeInvestments #BlackRock #Valuation Selon les estimations des présentations elles-mêmes, BlackRock a payé environ 31 fois les bénéfices liés aux frais après impôts (frais de gestion moins le coût de leur génération) pour Global Infrastructure Partners (GIP) et HPS, un gestionnaire de crédit privé, hors réserves de rétention (récompenses réservées pour conserver le personnel des entreprises acquises), comme les présentations l’ont fait (ces dernières citant 25–30). Les gestionnaires de marchés privés cotés échangent à environ 21 fois et justifient cette valorisation par la croissance : au deuxième trimestre, en glissement annuel, les bénéfices liés aux frais d’Ares ont augmenté de 20 % (ses frais de gestion de 14 %) et ceux de Blackstone par action de 20 %. Les frais de base de BlackRock sur les marchés privés ont augmenté de 2,3 % sur un an et se sont situés entre 639 millions et 668 millions de dollars par trimestre depuis la fermeture de HPS. Trois trimestres moyennant 730 millions de dollars ou plus feraient progresser la valeur de TON618 vers ce prix ; en dessous de 650 millions, elle s’en éloignerait.