Le bitcoin est de retour autour de 76 000 $, tandis que les métaux se sont un peu stabilisés en même temps. Je reviens sans cesse à cette séparation. L’or reste davantage un indicateur de la Chine, et les derniers apports chinois ont aplati le court terme, même si la trajectoire à plus long terme est différente. Le bitcoin continue de se négocier comme du côté occidental, où la dynamique continue de s’essouffler. Le chiffre global de liquidité a légèrement augmenté cette semaine pour atteindre 196,2 billions de $, mais reste encore d’environ 400 milliards de $ en dessous du pic récent. La Base Monétaire Ombre s’est à nouveau adoucie et est redescendue à 107,7 billions de $, avec le taux annualisé sur trois mois maintenant environ 9 % plus bas. La pause observée la semaine dernière n’a pas tenu. Le multiplicateur de garanties reste proche d’un record à 1,82, ce qui permet aux actifs de rester élevés même si la création réelle sous-jacente retombe à nouveau. La volatilité des obligations s’est stabilisée dans la fourchette de 95 à 100, toujours bien au-dessus de la bande calme dans laquelle elle s’était située au milieu de l’année. L’essentiel cette semaine, c’est cet écart. Le chiffre global peut légèrement augmenter sans que la base ne se rétablisse. Je reste prudent à court terme sur le bitcoin et plus constructif sur l’or et l’argent. Je continuerai à utiliser les corrections comme opportunité d’accumuler. Considérer cela comme un nouveau cycle ne me semble toujours pas pertinent. https://t.co/g5m69HxFyR