Un rebond après un long moment, pourquoi tout se concentre-t-il sur l’IA ? La vraie raison pour laquelle les cryptos sont mises de côté. En observant le marché aujourd’hui, on voit une scène étrange. La semaine dernière, le Nasdaq a chuté d’environ -4,5 %, entraînant une forte volatilité des actions liées à l’IA et aux semi-conducteurs. Mais ce lundi, un rebond a inversé ces pertes. Des titres comme NVDA, AMD, AVGO et Micron mènent la hausse, et la carte thermique du S&P 500 est entièrement teintée de vert dans le secteur des technologies. Pourtant, les cryptos affichent une faiblesse relative ce même jour. Le Bitcoin peine à rester légèrement positif autour de 82 000 $, et l’Ethereum, Solana et Ripple ne connaissent qu’un léger rebond. C’est précisément cette différence qui donne l’impression que, tandis que les géants de la tech se redressent, les cryptos « encore une fois » restent faibles. Cette divergence ne relève pas simplement d’un problème de timing. Les actions liées à l’IA ont des résultats et une histoire de croissance solides. La correction de la semaine dernière est née du doute : « Les investissements en infrastructure IA sont-ils trop élevés ? Peuvent-ils être récupérés par les bénéfices ? » Mais même si ce doute n’est pas entièrement dissipé, le marché ne considère pas encore cette histoire comme « complètement brisée ». C’est pourquoi les achats se concentrent sur les titres qui ont le plus chuté, provoquant ce rebond. Une légère détente des prix du pétrole et des rendements des obligations, ainsi que des indicateurs chinois meilleurs que prévu, ont également soutenu la reprise du risque. Les cryptos, elles, sont différentes. Elles ne génèrent pas de bénéfices, n’ont pas de flux de trésorerie et sont beaucoup plus sensibles aux taux d’intérêt et à la liquidité. Les ETF américains physiques sur Bitcoin enregistrent récemment des sorties nettes continues, et les flux de capitaux institutionnels continuent de s’évacuer plutôt que d’entrer. Après le grand déleverage de l’année dernière, la levier n’est plus aussi élevé qu’avant. Résultat : dans un environnement de risque similaire, les capitaux privilégient d’abord l’IA, laissant les cryptos avec une dynamique faible. Le marché teste actuellement si l’IA est une bulle. Les résultats trimestriels de Meta et Tesla cette semaine seront des indicateurs clés pour cette évaluation. Si les résultats répondent aux attentes ou renforcent la confiance dans les investissements en infrastructure, la concentration sur l’IA pourrait encore s’intensifier. À l’inverse, si les préoccupations concernant la rentabilité des investissements en capital reprennent du terrain, ce rebond pourrait s’avérer bref. Pour que les cryptos suivent réellement ce mouvement, il faudrait une assouplissement du cadre des taux d’intérêt, un retour des capitaux dans les ETF, ou un catalyseur indépendant distinct de l’IA. Pour l’instant, aucun de ces éléments n’est clairement présent. Ce rebond d’aujourd’hui ressemble davantage à un rattrapage des pertes subies la semaine dernière dans le secteur de l’IA qu’à une reprise générale du marché. C’est pourquoi on le perçoit comme un « rebond après un long moment », mais les véritables bénéficiaires restent l’IA. Il est probable que cette dynamique — l’IA en tête, les cryptos suivant péniblement à ses côtés — se poursuive encore un certain temps.