🚨 AVANT L’OUVERTURE DES MARCHÉS LUNDI, OBSERVEZ CE QUE LA RÉSERVE FÉDÉRALE DOIT FAIRE FACE Les marchés rouvrent lundi après un nouvel avertissement issu des données sur l’inflation. Le CPI de septembre a augmenté de 3,7 % sur un an, contre 3,4 % en août. Les prix ont bondi de 0,6 % en UN SEUL MOIS. La Réserve fédérale a déjà relevé ses taux à 3,75 % à 4 % en septembre. Sa prochaine décision interviendra le 28 OCTOBRE. Et les choix deviennent de plus en plus difficiles. Si l’inflation reste élevée, UN RESSERREMENT SUPPLÉMENTAIRE reste un risque. Cela maintiendrait la pression sur les coûts d’emprunt, les bénéfices des entreprises et les sociétés devant refinancer leur dette. Le gouvernement américain fait face au même problème de financement, mais à une échelle bien plus importante. LA DETTE FÉDÉRALE DÉPASSE 40 BILLIONS DE DOLLARS. Alors que la dette moins chère arrive à échéance, la remplacer à des rendements plus élevés augmente la facture des intérêts. Cette pression s’accumule avec le temps. Mais réduire les taux avant de maîtriser l’inflation comporte un autre risque. Si les investisseurs perdent confiance dans la baisse future de l’inflation, ils peuvent exiger des rendements plus élevés pour prêter sur 10, 20 ou 30 ans. La Réserve fédérale peut réduire son taux overnight tandis que LES COÛTS D’EMPRUNT À LONG TERME RESTENT Douloureusement ÉLEVÉS. C’est pourquoi je surveille le marché des obligations. Le rendement du Trésor à 10 ans EST TOUJOURS AU-DESSUS DE 5 %. Le graphique de Benner identifie 2026 comme une année de PRIX ÉLEVÉS ET DE VENTES. Je surveille les données sur l’inflation et les obligations en parallèle. Le Japon a déjà vu son rendement à 30 ans atteindre un RECORD de 4,235 % plus tôt ce mois-ci. Désormais, le Japon se prépare à une nouvelle enchère d’obligations à 20 ans pour 700 milliards de yens mardi. La demande montrera quel prix les investisseurs sont prêts à accepter pour détenir cette dette. Entre-temps, la Banque de New York a prévu jusqu’à 5,48 MILLIARDS DE DOLLARS d’achats de bons du Trésor la semaine prochaine, à compter de lundi. Ces achats sont des REINVESTISSEMENTS PRÉVUS des remboursements de capital. Ils ne marquent pas le début d’un cycle de réduction des taux. Le risque à surveiller est une nouvelle hausse des rendements à long terme tandis que les bénéfices ou les attentes de croissance s’affaiblissent. Cette combinaison peut nuire aux actions et aux obligations à long terme EN MÊME TEMPS. Si les investisseurs endettés subissent alors des appels de marge, la vente peut se propager à d’autres actifs apparemment non liés, y compris l’or et le bitcoin. Baisse des prix → Appels de marge → VENTES FORCÉES → Plus de pression C’est un scénario à surveiller à mesure que la prochaine réunion de la Réserve fédérale approche. Une bougie verte ne vous dira pas si le refinancement est devenu moins cher. SURVEILLEZ LES RENDEMENTS. Abonnez-vous et activez les notifications pour recevoir les mises à jour.