Le bitcoin effectue actuellement quelque chose d’intéressant. Les flux des ETF d’octobre sont rouges (environ 600 millions de dollars de sorties nettes depuis le début du mois, avec BlackRock et Fidelity en tête des rachats récents). La capitalisation boursière diminue. Le sentiment est au mieux neutre. Pourtant, le BTC reste toujours autour de 81 à 82 000 $ au lieu de briser proprement à la baisse. Pourtant, la demande structurelle réelle n’a jamais vraiment cessé. Les entreprises et les sociétés restent les plus grands acheteurs nets de 2026. Les détentions totales des sociétés publiques dépassent 1,2 à 1,6 million de BTC selon les traceurs (Strategy en détient encore environ 848 000). Elles absorbent en moyenne plus que l’émission mensuelle sur des périodes pluriannuelles. Les mineurs sont mitigés, les ETF distribuent, les particuliers ont été vendeurs nets à certains moments, mais la demande issue des bilans corporatifs continue de se manifester. C’est cette divergence silencieuse que la plupart des chronologies ignorent. Du côté des dérivés, les clusters de liquidité courte au-dessus du prix actuel sont régulièrement mis en avant. Un seul mouvement clair et la configuration en cascade devient évidente. Plus nous restons en base tandis que les grands acteurs continuent d’accumuler, plus l’expansion suivante devient asymétrique. Les ETF peuvent sortir. Le retail peut paniquer. Les entités qui traitent le BTC comme un actif trésorerie pluriannuel ne se préoccupent pas des rachats hebdomadaires. Si la demande reste aussi obstinée tandis que les sorties continuent, le squeeze deviendra plus violent, pas moins. Vous vous positionnez-vous pour la vague de liquidité à la hausse, ou attendez-vous toujours la « vraie » cassure qui ne cesse d’être repoussée ?