Les ETF américains physiques de bitcoin ont enregistré une reprise en fin de semaine, annulant les sorties précédentes et aidant le bitcoin à retrouver 81 000 $ pour la première fois en deux semaines, avant de progresser vers 87 000 $. Après des rachats d’environ 450 millions de dollars mardi et près de 300 millions de dollars mercredi, qui avaient plongé le complexe dans un solde fortement négatif, le rebond de 160 millions de dollars jeudi a été suivi d’une entrée de 433 millions de dollars vendredi, le plus fort chiffre quotidien en plus de deux semaines. Fidelity’s FBTC a absorbé environ 311 millions de dollars et BlackRock’s IBIT un autre 108 millions de dollars, portant le solde net sur cinq jours à un léger excédent d’environ 6 millions de dollars, alors que l’appétit pour le risque revenait sur les marchés. Ce rebond s’est produit dans un contexte macroéconomique et réglementaire difficile. Le 16 septembre, la Réserve fédérale a effectué sa première hausse des taux en plus de trois ans, portant le taux cible à 3,75–4,00 % face à une inflation persistante et des rendements des Treasury à 10 ans proches de 5 %. Des taux plus élevés augmentent le coût de détention d’actifs non rémunérés comme le bitcoin et resserrent les conditions financières, qui évoluent désormais plus étroitement avec le crypto. Toutefois, les investisseurs ont largement considéré cette hausse comme déjà intégrée et ont rapidement réorienté leur attention vers les flux et les actifs à risque. Les nouvelles réglementaires ont eu des effets contradictoires. Le rejet par le Sénat du Clarity Act a éliminé la législation attendue sur la structure des marchés et a contribué à déclencher la vente d’ETF au milieu de la semaine. Parallèlement, la SEC a autorisé un trading limité de titres tokenisés, et la CFTC a avancé des propositions crypto pour examen par la Maison Blanche, offrant une progression administrative progressive malgré le blocage du Congrès. Cet épisode souligne le rôle croissant des véhicules réglementés comme pont entre le capital traditionnel et le bitcoin. Les entrées nettes cumulées dans les produits physiques américains dépassent désormais 55 milliards de dollars, avec des actifs proches de 100 milliards de dollars. Les flux restent concentrés chez BlackRock et Fidelity, mais leur capacité à inverser des centaines de millions de dollars en une seule séance montre à quelle vitesse la demande institutionnelle peut revenir. Dans un environnement de taux restrictifs où une législation globale reste encore inexistante, ces flux sont devenus un indicateur clé de la conviction, et le retour au-dessus de 81 000 $ suggère que les institutions regardent pour l’instant au-delà des obstacles à court terme, vers la rareté du bitcoin et son intégration plus profonde dans les portefeuilles traditionnels.