À partir de décembre, les actions américaines seront presque négociées toute la nuit. Les institutions sont-elles prêtes ? Est-ce un événement favorable pour le crypto ? Les actions américaines étaient traditionnellement un marché ouvert uniquement pendant la journée. La session régulière se déroule la nuit en Corée, et elle est déjà terminée dès le matin coréen. C’est pourquoi, même si le Bitcoin bougeait fortement au petit matin, IBIT ou MicroStrategy ne suivaient que lors de l’ouverture de la session régulière. Cette structure change à partir du 6 décembre. Nasdaq et NYSE Arca ouvriront 5 jours par semaine, pendant 23 heures par jour. La semaine commence le dimanche soir à 21h (heure de l’Est américain) et se termine le vendredi soir à 20h. Chaque jour, une heure entre 20h et 21h est réservée à la maintenance système. La session régulière, de 9h30 à 16h, reste inchangée. Ce qui est nouveau, c’est la session overnight, de 21h à 4h du matin. Cela ne signifie pas que les marchés seront ouverts le samedi. Mais le sentiment selon lequel « on n’achète des actions qu’en heures de bourse » est brisé. Cette extension n’est pas un événement limité à certains titres spécifiques. Elle concerne les actions NMS et les ETF. Les ETF physiques de crypto comme IBIT, FBTC et ETHA sont inclus. MicroStrategy (MSTR) est une action ordinaire de Nasdaq, et Bitmine (BMNR) est une action ordinaire de la Bourse de New York. Lorsque les cryptos bougent la nuit, il existe désormais un canal permettant aux ETF et aux actions de trésorerie de refléter ces mouvements la même nuit. Cependant, l’ouverture des bourses ne signifie pas automatiquement que votre application de courtage affichera ces titres disponibles en pleine nuit. La décision finale revient à votre courtier. ✅ Les institutions sont-elles prêtes à négocier toute la nuit ? L’infrastructure est presque prête. Le centre de compensation NSCC fonctionne déjà avec un système de compensation 24h/24, 5 jours par semaine, et le SIP (Système intégré de diffusion des cours) passera également à un modèle 23h/5 à partir du 6 décembre. Les règles des bourses ont été approuvées. Du côté des bourses, tout est prêt. Le problème réside dans l’utilisation effective de cette ouverture. Même aujourd’hui, les échanges nocturnes sur les actions américaines représentent moins de 1 % du volume total, et sont concentrés sur les grandes capitalisations et les ETF populaires. Lors du récent atelier organisé par la SEC sur la négociation 24h/24, l’ambiance était proche de « nous y sommes contraints ». Bien que BlackRock, Virtu, Jane Street, UBS, Schwab et Robinhood soient présents, aucun d’eux ne s’est engagé à proposer des cotes aussi actives à partir du 6 décembre qu’en session régulière. La raison pour laquelle les institutions peinent à entrer immédiatement sur les marchés nocturnes est simple : il n’existe pas encore de personnel dédié aux équipes de nuit, ni de systèmes de surveillance, ni de disponibilité équivalente en matière de garanties, d’emprunt d’actions ou de vente à découvert, ni de services de prime broker comparables à ceux de la journée. Les spreads sont plus larges — les gestionnaires d’actifs ne sont pas encore d’accord sur la question de savoir si négocier dans ces conditions respecte leurs obligations fiduciaires. Pour que les market makers conservent des stocks pendant la nuit, ils doivent d’abord sécuriser des volumes d’emprunt suffisants — mais ces canaux sont encore étroits. Ainsi, la configuration initiale sera probablement la suivante : les bourses ouvrent ; certains market makers et courtiers de détail n’ouvriront que les titres populaires ; les grandes institutions continueront à privilégier la session régulière et les périodes à forte liquidité. « Ouvert » ne signifie pas « les institutions achètent toute la nuit ». ✅ Est-ce un événement favorable pour le crypto ? Structurellement, oui. Mais ce n’est pas un catalyseur immédiat pour les prix. L’un des points faibles du crypto réside dans le fait que les actifs physiques sont négociés 24h/24, tandis que les canaux utilisés par les institutions — ETF et actions cotées — ne bougent correctement que pendant la journée en semaine. Lorsque le Bitcoin s’effondre le week-end, les investisseurs en IBIT subissent un gap le lundi matin. Lorsque l’Ethereum monte en plein jour en Asie, Bitmine attend jusqu’à l’ouverture du marché américain. La négociation 23h/5 réduit ce décalage pendant les jours ouvrables. Pour les institutions, les cryptos deviennent ainsi moins des actifs « étranges qu’on touche uniquement en journée », et plus des actifs qu’on peut couvrir et rééquilibrer dans des plages horaires similaires à celles des actions. Les bénéficiaires les plus clairs sont les actifs physiques : les ETF comme IBIT, ainsi que MicroStrategy et Bitmine. Les cours des cryptos et ceux des actions pourront désormais mieux se synchroniser pendant les nuits de semaine. Il deviendra possible d’agir sur ces titres pendant la journée en Corée. La demande jusque-là concentrée sur les sessions pré- et post-marché se déplacera vers les sessions régulières des bourses. Cependant, il faut éviter une mauvaise interprétation : le samedi reste fermé. Les processus d’émission et de rachat des ETF resteront probablement centrés sur la session régulière. Le prix de clôture officiel sera toujours basé sur la session régulière. Le fait qu’IBIT bouge la nuit ne signifie pas que ce prix deviendra automatiquement la base du NAV du lendemain. Si les particuliers entrent en premier pendant la nuit avec une faible liquidité, il est possible que les institutions corrigent ce mouvement en journée — ce qui pourrait produire un effet inverse.Dans une perspective plus large, Wall Street suit le marché des cryptomonnaies. Le fait que le marché actions tente de devenir aussi actif que les cryptos signale un changement de perception : les actifs cryptos ne sont plus considérés comme périphériques, mais comme des actifs principaux. Ce signal est positif. Toutefois, la réalité de ce bénéfice n’est pas « les cryptos vont maintenant monter », mais plutôt « les institutions peuvent désormais gérer leur exposition aux cryptos plus facilement ». En résumé : À partir du 6 décembre, les actions et ETF américains fonctionneront 5 jours par semaine, 23 heures par jour. Les ETF, stratégies et BitMEX de cryptomonnaies sont concernés. Les bourses et l’infrastructure de compensation sont prêtes, mais la participation nocturne des institutions est encore limitée. Pour les cryptomonnaies, cela représente un avantage structurel en termes d’accessibilité et de suivi des prix. Toutefois, les marchés nocturnes initiaux seront volatils, et un vide subsistera le samedi. Ouvrir la porte et voir les institutions faire la file devant n’est pas encore la même chose.