Hier, quelques heures avant le mouvement, j’ai établi une spread d’achat de calls bitcoin : native $80k/$90k. Je voulais partager ma réflexion, car je pense toujours que cette stratégie est sous-estimée pour ce qu’elle offre : une perte maximale définie, un bon rapport risque/rendement, et une manière plus propre d’exprimer une vue directionnelle. La position était simple : - Long 1x call $80k - Short 1x call $90k Au moment de l’entrée, la spread avait un delta d’environ +0,27, ce qui signifie qu’elle se comportait à peu près comme un long 0,27 BTC, mais avec une perte maximale prédéfinie. La première décision n’était pas de savoir si je devais être haussier sur le BTC. C’était de savoir comment exprimer cette vue haussière. Je pouvais simplement acheter du BTC ou des Perp, ou acheter le call $80k directement. Mais ma thèse n’était pas nécessairement que le BTC allait monter directement à 100k $ ou plus. Mon scénario de base était que, après près de deux semaines de consolidation autour des 78k $, le BTC avait de bonnes chances de se résoudre à la hausse vers la fourchette 85k–90k au cours des 1 à 2 prochains mois. Cela rendait la spread de calls plus adaptée. En vendant le call $90k contre le call $80k, j’ai limité mon upside au-delà de 90k $, mais en contrepartie, j’ai réduit le coût de la transaction et mon exposition au thêta. À ce moment-là, le thêta n’était que d’environ -9 $/jour/unité, ce qui signifiait que j’avais une marge pour me tromper sur le timing sans perdre trop chaque jour. L’autre question était celle de l’entrée. Au départ, je voulais attendre une consolidation supplémentaire. Puis j’ai réalisé que le BTC était déjà en range depuis près de deux semaines. À un moment donné, attendre « plus de confirmation » revient simplement à attendre le breakout et à payer plus cher pour la même position. Au lieu d’essayer de trouver parfaitement le bas du premium, je me suis demandé : Le marché m’a-t-il déjà offert le setup que j’attendais ? - Le BTC était toujours autour de 78k $. - Le call $80k était proche du ATM. - La IV n’était pas particulièrement élevée. - Le thêta était gérable. - Et la perte à la baisse était entièrement définie. C’était suffisant pour moi pour entrer dans la transaction. La position est maintenant dans le bénéfice, mais je ne considère pas cela comme une preuve que ma thèse est correcte pour autant. Le vrai test sera de voir si le BTC peut continuer à se résoudre à la hausse vers la zone pour laquelle la transaction a été conçue. Maintenant, voyons si la thèse se réalise.