Ce qui a retenu mon attention avec Strategy, ce n’est pas seulement les 845 050 bitcoin:native au bilan. C’est à quel point la structure du capital devrait se détériorer avant que son propre BTC Rating ne soit mis sous pression. Le modèle de Strategy place le niveau bitcoin:native pour que STRC atteigne un BTC Rating de 1x à environ 13 136 $ — soit une baisse d’environ 83 % par rapport aux niveaux actuels. Ce n’est pas une notation de crédit ni un prix de liquidation. C’est une métrique interne de couverture. En parallèle, Strategy vient d’ajouter 4 603 bitcoin:native à un prix moyen de 80 318 $, portant ses avoirs à 845 050 BTC. Elle a également racheté 151,8 M$ de STRC et clôturé août avec 1,61 Md$ en liquidités en USD. La partie intéressante pour moi, c’est la structure : Strategy gère simultanément l’exposition au BTC, les passifs en actions privilégiées et sa réserve de liquidités. Je ne verrais donc pas le chiffre de 13 000 $ comme une cible de prix pour le BTC. Je le verrais comme une fenêtre sur la manière dont Strategy mesure actuellement la résilience de sa structure de capital. Vue personnelle uniquement. Pas un conseil financier.