River a fait les calculs sur ce qui se passerait si les conseils sur le bitcoin provenant de Wall Street étaient réellement suivis. Le chiffre : 840 000 $ par BTC d'ici 2031. Voici exactement comment ils sont arrivés à ce résultat. Commencez par la situation actuelle. Seulement environ 4 % de la population détient du bitcoin. Les conseillers en investissement américains, qui gèrent collectivement 146 billions de dollars, ont alloué seulement 0,008 % de ce montant au BTC. Mais quelque chose a changé en janvier 2024. Depuis le lancement des ETF spot sur bitcoin, l'adoption institutionnelle s'est progressivement renforcée. 29 des 30 plus grands conseillers en investissement enregistrés aux États-Unis déclarent désormais détenir des ETF sur bitcoin. L'allocation médiane reste encore minuscule, à seulement 0,1 % des actifs, mais elle augmente chaque année. Voici l'écart qui compte : ce 0,1 % est bien inférieur à ce que les grandes institutions recommandent réellement. BlackRock suggère 1 à 2 %. La banque espagnole BBVA recommande jusqu'à 7 %. La thèse centrale de River : si une allocation modeste, supérieure au 0,1 % actuel mais encore faible, devient une pratique standard, le flux de capitaux résultant pourrait faire exploser le prix. Le calcul : Si 20 à 40 % des portefeuilles adoptent une allocation bitcoin de 2 à 4 %, cela représente une demande d'achat supplémentaire de 1,3 à 5,3 billions de dollars. Cela est mesuré par rapport à 333 billions de dollars d'actifs investissables mondiaux, dont les conseillers américains contrôlent environ 40 %. River modélise cette évolution sur une période de 3 à 5 ans. Pour contexte, c'est 1,7 à 7,1 fois plus de capitaux que ceux qui ont été injectés dans le bitcoin pendant toute la période 2022-2025. Alors, que fait ce flux entrant au prix ? Les recherches sur les marchés boursiers montrent qu'un dollar de demande d'achat augmente généralement la capitalisation boursière d'environ 5 dollars. Le multiplicateur historique du bitcoin a varié entre 3,1 et 4,5. River utilise délibérément un multiplicateur conservateur de 3x pour ce modèle. Faites le calcul : une demande de 1,3 à 5,3 billions de dollars × multiplicateur de 3x = une augmentation de la capitalisation du bitcoin de 3,9 à 15,9 billions de dollars. La capitalisation actuelle se situe autour de 1,6 billion de dollars. Résultat final : une fourchette de prix comprise entre 250 000 $ et 840 000 $ dans les cinq prochaines années. Et la borne inférieure, 250 000 $, ne nécessite que la poursuite des tendances d'adoption institutionnelle actuelles. Rien de supplémentaire ne doit se produire. Maintenant, la checklist du sceptique, car cela mérite une analyse rigoureuse. River appelle explicitement cette hypothèse conservatrice. Un sondage de Bitwise a révélé que 56 % des conseillers non encore présents dans la crypto prévoient ou envisagent une allocation, ce qui signifie que l'hypothèse de pénétration de portefeuille à 20-40 % pourrait s'avérer trop faible, et non trop élevée. Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, partage une vision similaire, affirmant que le prochain marché haussier sera entraîné par les conseillers et les capitaux institutionnels, et non par les acheteurs de trésorerie corporative comme Strategy. Sa propre cible à long terme : 1 million de dollars dans les dix prochaines années. Même le multiplicateur de 3x de River semble conservateur comparé à d'autres alternatives. L'analyste Will Clemente a utilisé un multiplicateur de 10x dans un calcul distinct et a constaté qu'une allocation de seulement 1 % des fonds de pension (700 milliards de dollars sur un total de 70 billions de dollars d'actifs) pourrait ajouter 7 billions de dollars à la capitalisation du bitcoin. L'avertissement honnête que personne ne devrait ignorer : ce modèle ne prend en compte que la demande. Il ne dit rien sur la pression vendeuse côté offre. En 2025, les détenteurs à long terme ont revendu des centaines de milliers de BTC en période de forte demande. Le prix est toujours le résultat de l'interaction entre les deux côtés, et non uniquement des achats institutionnels. Mais cela fonctionne dans les deux sens. Si les vendeurs cessaient jamais d'apparaître en dessous d'un certain prix tandis que la demande insensible au prix continuait d'affluer, ce prix serait défendu instantanément, et non progressivement. Bilan : ce n'est pas une fantaisie lunatique. C'est ce qui se produirait si la recommandation de BlackRock elle-même — 1 à 2 % — déjà publique et déjà formulée — devenait simplement une pratique normale. Cela seul suffirait à tout changer.