Dans le domaine de la cryptomonnaie, on parle souvent de « perte impermanente » dans le contexte des échanges à produit constant, mais j’ai récemment réfléchi à la nature de la « perte permanente » et à ses couvertures associées en comparaison. L’intuition mathématique derrière les techniques de couverture par swap de variance intégrée repose finalement sur l’idée de reproduire une bande infinie d’options pondérées par 1/K², et l’idée pratique ici est bien sûr que rien n’est permanent si vous pouvez couvrir dynamiquement les résultats attendus avec des poids (c’est-à-dire donner plus de poids aux événements probables qu’aux événements improbables). Ce qui signifie que vous avez vraiment besoin de deux variables pour définir ce qu’est l’impermanence elle-même : 1) l’énergie (pour que l’actif bouge), et 2) le temps (pour que le mouvement se produise à travers la dimension du temps). Dans ce système, la nature de la perte permanente doit provenir de la reconnaissance discrète qu’elle survient lorsque l’énergie ou le temps est absent. Et cela a du sens, car la physique nous apprend que l’énergie = puissance/temps, ce qui implique donc que la puissance est nulle (et malheureusement, les conditions à borne nulle sont intrinsèquement non couvrables). Mais cela pourrait-il aussi signifier l’infini ? La réponse réside-t-elle dans le fait que la qualité de la permanence peut aussi résulter de l’infini, et si oui, existe-t-il une technique de couverture possible ? En tant qu’êtres humains, la seule variable que nous contrôlons vraiment, c’est le temps, car contrairement à l’énergie (qui est fixe), le temps est relatif. Le temps est donc à la fois merveilleux et frustrant, car nous le percevons différemment selon notre propre état d’esprit. Par exemple, il existe deux façons de perdre le sens du temps : la première, lorsque vous êtes pleinement vivant, plongé dans l’instant présent d’une expérience extrême ; la seconde, lorsque vous êtes dans un état de immobilité totale, une transe d’ennui. Ce sont tous deux des moments où vous perdez le sens du temps : lorsque le temps est soit nul, soit infini. En vieillissant, il est plus facile de tomber dans ce dernier état que dans le premier : les routines constantes du trajet quotidien, les tâches quotidiennes liées aux enfants, les jalons répétitifs des anniversaires et des conférences financières, les résultats P&L selon les calendriers fiscaux. Mais tout cela sont des pièges du cerveau qui rendent le temps plat de la mauvaise manière. C’est alors que le temps devient nul. La couverture contre la perte permanente consiste donc à chercher l’infini par une vie active. À continuer à vivre autant de « premières fois » que possible (même si chaque première fois peut être la dernière), à danser davantage, à prendre plus de risques, à ressentir les sommets les plus élevés de joie et les creux les plus profonds de tristesse, à être vivant. À faire en sorte que le temps semble infini. La couverture contre la perte permanente existe donc dans les interstices des moments où l’on trouve l’infini. Certains y accèdent par la religion, d’autres par les drogues, etc. Mais la vérité est que je ne suis pas sûr d’avoir vraiment trouvé ma propre stratégie, ni de m’être profondément posé la question. Le bitcoin peut sembler une religion et une drogue, mais il ne procure pas vraiment un sentiment d’infini (peut-être par conception !). Alors que je réfléchis à la manière dont le monde macro devient de plus en plus volatil, déformant davantage notre sentiment d’être présent dans l’instant, peut-être est-il temps de consacrer un espace à découvrir activement ce que cela signifie, à trouver une couverture permanente pour l’impermanence de la vie. Je pense que c’est une quête méritoire et un hommage aux personnes qui nous ont précédés, et à celles qui seront ici après nous.