Bien que les utilisateurs de Twitter considèrent généralement la phase actuelle comme le déclenchement d’un cycle haussier pour le Bitcoin, il faut apporter une note de prudence, car l’environnement macroéconomique s’est nettement resserré. Au 2 septembre, le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans a atteint 4,79 %, tandis que celui des obligations japonaises à 10 ans a touché 3 %, un niveau inégalé depuis 1996. Les données de trading sur Polymarket indiquent que la probabilité d’un relèvement de 25 points de base des taux par la Réserve fédérale en septembre est désormais d’environ 59 %, contre environ 40,5 % pour une maintien des taux inchangés. Parallèlement, les attentes du marché concernant les élections de mi-mandat évoluent : la probabilité que le parti républicain perde le contrôle de la Chambre des représentants s’élève à environ 89 %, et celle de perdre le contrôle du Sénat à environ 51 %. Ces changements convergent vers une hausse du coût du financement et une baisse de la propension au risque sur les marchés. La montée des rendements des obligations américaines augmente le coût d’opportunité de détenir du Bitcoin, tandis que les attentes d’augmentation des taux au Japon pourraient déclencher des liquidations de positions carry en yen. Si le parti républicain perd le contrôle du Congrès, la capacité du gouvernement Trump à promouvoir des politiques favorables aux cryptomonnaies sera également limitée. Ainsi, même si le Bitcoin reste dans un cycle haussier, il pourrait subir à court terme des fluctuations importantes et une réduction de levier, ce qui freinerait les rebonds de prix. Ce n’est que lorsque les rendements obligataires atteindront leur pic, que les attentes d’augmentation des taux s’atténueront, ou que les flux de capitaux reviendront sur les marchés, que le Bitcoin retrouvera plus facilement une dynamique de hausse soutenue.