Scott Bessent et Kevin Warsh viennent de prendre un vol gouvernemental ensemble. Et j’ai une théorie sur la raison pour laquelle les investisseurs en crypto devraient s’en préoccuper. Ils ont volé ensemble du Joint Base Andrews à Asheville pour le G20. CNBC a demandé à Bessent ce qu’ils avaient discuté pendant le vol. Sa réponse ? « La météo, nos parties de tennis. » 😂 Bien sûr. Ensuite, CNBC lui a posé une question bien plus intéressante : Êtes-vous et Warsh d’accord sur les obligations ? Bessent : « Bien sûr que nous sommes sur la même longueur d’onde. » LÀ, ça a retenu mon attention. Permettez-moi d’être très clair : Je n’ai aucune preuve que ces deux hommes ont concocté un accord secret entre le Trésor et la Réserve fédérale à 30 000 pieds. Et je ne prétends pas qu’ils l’ont fait. Mais nous pouvons examiner ce que ces deux hommes disent publiquement et nous demander si une architecture économique plus vaste ne commence pas à émerger. Car je pense qu’elle le fait. Regardez les pièces du puzzle. WARSH : La crédibilité en matière d’inflation d’abord. 2 % reste important. Les taux courts restent l’arme principale de la Fed. Moins de dépendance vis-à-vis des bilans gigantesques de la Fed. Mais en même temps, il remet en question les anciens modèles économiques et se demande si l’IA et la productivité pourraient permettre à l’économie américaine de croître nettement plus vite que ce qui était précédemment cru possible. Au G20, il vient de décrire ce qui se passe mondialement comme une : « vague d’investissement. » Et il a spécifiquement demandé : Et si le potentiel de croissance sous-jacent était plus élevé parce que la productivité est plus élevée ? Maintenant, Bessent. BESSENT : Gérer la mécanique du marché des obligations du Trésor. Résister lorsque les marchés à long terme deviennent désordonnés. Travailler en faveur de la consolidation budgétaire. Déréglementer. Augmenter l’offre énergétique. Encourager les investissements privés. Faire croître l’économie au point de réduire son fardeau de dette. Et hier, il a dit autre chose qui s’inscrit parfaitement dans cette logique : Il pense que cet énorme déploiement de l’IA va finalement créer un boom de productivité qui pourrait être désinflationniste. Voyez où je veux en venir ? La thèse n’est PAS : Warsh + Bessent = QE secrète. Je pense en fait que c’est bien trop simpliste. L’architecture potentiellement beaucoup plus intéressante est : Warsh → préserver la crédibilité monétaire Bessent → gérer la pression budgétaire et fiscale IA + déréglementation + énergie → augmenter la capacité productive Productivité plus élevée → pression inflationniste réduite Inflation plus faible → donne éventuellement à Warsh une marge légitime pour baisser les taux Cela pourrait vous amener à : Une croissance forte. Des coûts d’emprunt durables plus bas. Une productivité améliorée. Des conditions financières plus faciles. SANS avoir besoin de : Récession → panique → impression de milliards → QE d’urgence. Et voici la partie fascinante : Warsh et Bessent n’ont même pas besoin de s’accorder sur chaque outil. Ils peuvent diverger sur l’intervention tout en partageant largement la même destination : Une croissance plus productive. Une inflation maîtrisée. Des coûts de financement durables plus bas. Des marchés des capitaux plus sains. C’est cette thèse macroéconomique que j’essaie d’expliquer. Et je pense que le BTC commence déjà à capter certains éléments de cela. Les marchés n’attendent pas que le gouvernement publie un document intitulé : « LE NOUVEAU RÉGIME ÉCONOMIQUE EST ARRIVÉ. » Ils intègrent déjà des réactions modifiées avant que la politique ne devienne évidente. Maintenant, un contre-poids important : Le marché des obligations NE se plie pas et ne capitule pas. Le 10Y est autour de 4,8 %. Le 30Y est de nouveau proche de 5,3 %. Le pétrole est élevé. L’inflation reste un problème. Warsh pourrait encore augmenter les taux. Donc personne ne doit interpréter cela comme : Le canon de liquidité est activé. Il ne l’est pas. Ma thèse est plus subtile : Les personnes qui contrôlent les leviers économiques majeurs pourraient tenter de construire une voie fondamentalement différente vers des conditions financières plus faciles à l’avenir. Et deux des hommes les plus importants de cette architecture viennent de passer un vol ensemble. Quand on leur a demandé ce qu’ils avaient discuté ? Apparemment, le tennis. Quand on leur a demandé s’ils étaient d’accord sur les obligations ? « Bien sûr. » Je continuerai à observer ce qu’ils feront ensuite. Car les politiques qui finiront par déplacer le Bitcoin pourraient déjà être en cours d’élaboration bien avant que la plupart des gens ne réalisent que le jeu a changé.