Bitcoin bouge-t-il seul ? Passons maintenant à une perspective un peu plus large. Car, à mon avis, essayer de comprendre l’ensemble du marché en ne regardant que le graphique du bitcoin est une erreur majeure. Le bitcoin est important, mais il ne bouge pas seul. Lorsque j’analyse le bitcoin, je regarde simultanément l’or, l’argent, le dollar, les obligations, le Nasdaq et le S&P 500. Pourquoi ? Parce que chaque marché nous révèle une autre dimension de la manière dont les investisseurs perçoivent le monde. Par exemple, l’or monte. Je ne me contente pas de dire « l’or monte » et de passer à autre chose. Y a-t-il une quête de sécurité ? Une peur de l’inflation ? Une modification des attentes vis-à-vis des banques centrales ? Quelle est la dynamique de prix par rapport au dollar ? Je regarde tout cela. L’argent monte. Là, un autre aspect de l’histoire émerge, car l’argent n’est pas seulement un actif monétaire : il est également lié à la demande industrielle. Ensuite, je me tourne vers le Nasdaq. Quel est le goût du risque ? Les investisseurs continuent-ils d’investir dans les actions de croissance ? Ont-ils confiance en l’avenir ? Je regarde le S&P 500. Que dit le marché dans son ensemble ? Je regarde les obligations. Comment les attentes en matière de taux d’intérêt évoluent-elles ? Je regarde le dollar. Les capitaux fuient-ils vers un havre de sécurité, ou commencent-ils à prendre des risques ? Puis je reviens au bitcoin. Voilà exactement ce que j’appelle « la grande image ». Ce n’est pas un seul graphique. C’est l’histoire que TOUTES LES GRAPHIQUES se racontent les unes aux autres. Car si le bitcoin monte tandis que le Nasdaq monte aussi, c’est une histoire différente. Si le bitcoin monte tandis que l’or gagne en force, c’est une autre histoire. Si le bitcoin monte tandis que le dollar faiblit, c’est encore une autre histoire. Je ne me contente pas de regarder si le bitcoin monte ou non. Je me demande : « POURQUOI MONTRE-T-IL ? » Et surtout, je vérifie si les autres marchés confirment ce mouvement. Car la plus belle chose sur les marchés est ceci : vous pouvez confirmer un mouvement observé dans un endroit en le voyant se reproduire ailleurs. Parfois, le bitcoin vous dit une chose, l’or vous dit autre chose, et le marché des obligations vous dit quelque chose de complètement différent. C’est alors que je deviens particulièrement attentif. Car l’une des périodes les plus dangereuses sur les marchés est précisément celle où tout le monde croit à la même histoire. Quand tout le monde s’attend à une hausse, quand tout le monde ouvre des positions longues avec effet de levier, quand tout le monde dit « ça ne peut plus baisser », je deviens plus prudent. Mais quand personne n’y croit, quand personne n’en parle, et que les prix gagnent en force en silence… C’est là que mon attention est vraiment attirée. Car la plus belle chose sur les grands mouvements est souvent qu’ils ne font pas la une au début. Quand ils font la une, le mouvement a généralement déjà commencé. Nous avons élargi un peu plus la grande image jusqu’ici. Nous avons parlé de la Fed. Nous avons parlé de liquidité. Nous avons parlé des taux d’intérêt, du dollar, des obligations, de l’or, de l’argent et des marchés actions. Mais il nous manque encore un élément. Derrière tous ces marchés qui bougent, il y a des êtres humains. Des investisseurs. De la peur. De l’avide. Du FOMO. De la panique. De l’espoir. Et surtout… QUAND LA MULTITUDE CHANGE-T-ELLE DE POSITION ? Dans la prochaine section, nous entrerons précisément là-dedans. Car parfois, ce qui fait bouger les marchés n’est pas seulement l’argent. C’est L’ÉMOTION QUI SE CACHE DERRIÈRE L’ARGENT. Et à mes yeux, l’une des parties les plus dangereuses — mais aussi les plus rentables — de l’histoire du taureau commence précisément ici.