Des marchés de crédit calmes cachent un déséquilibre de mille milliards de dollars. Rarement le crédit corporatif n’a été aussi tranquille. Toutefois, des obligations d’un montant d’environ 1 000 milliards de dollars révèlent une autre histoire sous la surface. En examinant les titres de haute qualité non financiers avec plus de trois ans jusqu’à l’échéance, le montant de la dette négociée à des spreads anormalement larges par rapport à sa notation de crédit a plus que doublé depuis le début de l’année. Cela inclut près de 400 milliards de dollars en Europe et environ 580 milliards de dollars en obligations américaines. Étant donné que le marché des investissements de qualité n’a guère changé, cette divergence est frappante.