Wash a adopté une position plus hawkish à Jackson Hole, et la probabilité d'un relèvement des taux par la CME en septembre est passée d'environ 40 % la semaine dernière à environ 57 %. À court terme, les actifs risqués subissent effectivement une pression. Mais je ne pense pas qu'il soit nécessaire d'être excessivement pessimiste pour le moment ; au moins trois points méritent d'être notés : Premièrement, les 57 % ne représentent qu'une probabilité, et ne signifient pas qu'un relèvement des taux en septembre est déjà certain. Les données sur l'emploi du 4 septembre et l'IPC du 11 septembre restent des fenêtres clés pour un nouveau pricing. Tant que les données sur l'emploi et l'inflation ne soutiendront pas les attentes de relèvement, les 57 % actuels pourraient rapidement reculer. Deuxièmement, il existe une certaine contradiction politique entre la Réserve fédérale et le Trésor. Le 19 août, le Trésor a annoncé une augmentation de la taille des rachats de titres à long terme, dans le but d'améliorer la demande sur les obligations à long terme et de réduire les taux d'intérêt. Si la Fed adoptait réellement une position hawkish en septembre, une hausse générale des taux d'intérêt pourrait contrecarrer l'objectif du Trésor visant à réduire les coûts de financement. Ainsi, il reste incertain que la Fed opte en septembre pour un relèvement des taux, une stagnation ou simplement un discours hawkish pour maintenir les conditions financières. Troisièmement — et c'est selon moi le point le plus important : les capitaux ne se retirent pas clairement du secteur Crypto. La semaine dernière, les ETF sur BTC ont enregistré un flux net d'environ 924 millions de dollars, et ceux sur ETH un flux net d'environ 824 millions de dollars. Le flux vers ETH approche désormais celui de BTC, ce qui indique que les institutions conservent toujours une certaine attente de hausse future. Parallèlement, la masse des stablecoins continue d'augmenter d'environ 0,47 %. Même le jour même où Wash a pris la parole, les ETF spot sur BTC n'ont enregistré qu'un retrait net d'environ 200 millions de dollars, sans aucun signe de fuite paniquée des capitaux. Ainsi, la situation actuelle ressemble davantage à ceci : Une soudaine transition hawkish au niveau macro → un réajustement des attentes de relèvement des taux → une pression temporaire sur les actifs risqués. Mais les flux de capitaux n'ont pas encore connu une détérioration significative ; les fondements tendanciels du Crypto ne sont pas encore rompus. Par conséquent, mon avis est le suivant : les fluctuations et les corrections à court terme méritent d'être surveillées, mais il n'est pas nécessaire de qualifier immédiatement la tendance comme inversée à cause d'une probabilité de relèvement de 57 %. Les prochains points clés à surveiller sont les données sur l'emploi et l'IPC. Si ces données renforcent encore les attentes de relèvement, il faudra réduire rapidement ses positions et mettre en place des stop-loss ; si les données suivantes affaiblissent ces attentes, cette correction pourrait au contraire devenir une fenêtre d'observation pour la prochaine vague de hausse.