Les personnes ont investi dans la crypto sur la théorie que, une fois que les Républicains auraient remplacé les Démocrates comme Gensler à la SEC, l’industrie serait libre de prospérer. Cette thèse, combinée à un « président crypto », un président de la Fed plus favorable et à l’adoption institutionnelle, devait aboutir à un super cycle. L’adoption institutionnelle était considérée comme le marqueur ultime de succès de l’industrie, et elle est arrivée via des ETF et une intégration plus large dans la TradFi, le récit restant une fois que les histoires du bitcoin comme « argent numérique » et « or numérique » avaient fait leur temps. Mais même si les chaînes réglementaires ont été enlevées (la SEC reculant sur l’application de la loi, par exemple), rien n’a réellement progressé. Si anything, une administration pro-crypto signifiait simplement que la crypto était libre d’être piégée par l’administration elle-même, et les choses ont ensuite décliné. J’attends toujours le prochain catalyseur pour les small et mid caps, et la CLARITY Act n’en est pas un : elle profite principalement aux grands acteurs, et il n’y a aucune garantie que ces avantages se répercutent sur le reste du marché. À ce stade, l’espoir principal est que le cycle de quatre ans se répète et que les particuliers reviennent sur ce seul motif. Mais les dernières années — avec des rug pulls massifs, une dilution massive, des violations de sécurité, une réduction des ROI et Trump devenant le visage de l’industrie — feront probablement réfléchir les particuliers la prochaine fois. Cela dit, plus difficile ne signifie pas impossible. Des projets liquides à fort potentiel utilitaire reviendront. La vraie question est : quand, et sous quelle forme.