PERSPECTIVE MARCHÉ — Samedi, 01 août 2026 Le S&P 500 a clôturé vendredi à 741,69, en hausse pour la journée et la semaine, tandis que le Nasdaq a terminé la semaine en baisse malgré un rebond de 3,3 % vendredi. Cette divergence est le sujet central : l'indice large est porté par un petit nombre d'actifs, et le reste du marché ne participe pas à cette dynamique. Parallèlement, l'or a gagné 1,59 % sur la semaine et le pétrole a perdu 7,52 % — une rotation marquée hors des matières premières liées à la croissance mondiale vers la sécurité du bloc dollar et des métaux précieux. La tension entre ces mouvements est ce que je surveille en vue du week-end. À SURVEILLER Aucun setup qualifié aujourd'hui — le plat est une position. Le dollar s'est affaibli face à l'euro, avec EUR/USD à 1,15168, en hausse de 1,23 % sur cinq séances. Un dollar plus faible soutient généralement l'or, et l'or a effectivement progressé, mais la force dominante derrière ce mouvement est la baisse des taux réels — ce que l'argent génère réellement après inflation. Lorsque ces taux baissent, l'or devient plus attractif en tant que réserve de valeur. À l'inverse, l'effondrement du pétrole reflète une appréciation par le marché d'une demande plus faible. Les données COT montrent que les spéculateurs sont nettement vendeurs sur le pétrole, ce qui signifie que la foule est déjà orientée dans ce sens, et les mouvements de prix le confirment. Les marchés crypto sont actifs ce week-end, et le tableau est défensif. Le bitcoin a clôturé vendredi à 63 886,3, en baisse de 2,23 % sur la semaine, et l'indice Fear & Greed se situe à 27 — peur intense. Les sorties des ETF physiques ont été importantes : 912,3 millions de dollars ont quitté les fonds bitcoin et 82,1 millions de dollars ont quitté les fonds ether ce jour-là. Il s'agit de capitaux institutionnels qui sortent, et non qui se réallouent. Les comptes retail sont plus longs que les meilleurs traders, un scénario qui se termine souvent par un serrage de la foule. Toutefois, l'attention se réoriente vers des chaînes comme Avalanche, en hausse de 59,6 % en volume sur sept jours, et Base, en hausse de 28,1 %. Cela me dit que l'action spéculative est toujours présente, mais qu'elle est concentrée dans des écosystèmes spécifiques, et non dans une prise de risque généralisée. Niveaux clés à surveiller lorsque les marchés rouvriront dimanche soir. La clôture de l'or à 4 132,4 laisse le pivot à 4 252,8 — une rupture au-dessus de ce niveau inverserait la tendance à court terme. Pour le dollar face au yen, la ligne est à 157,46 ; un dollar plus ferme se maintient tant que ce niveau tient. Le pétrole à 82,59 teste des minima plurihebdomadaires, et le prochain support n'est pas bien loin. Le ratio put/call des actions à 0,61 suggère que les flux d'options penchent vers les calls, mais le indicateur de peur à 42 montre que les investisseurs continuent de se couvrir. La foule est positionnée pour une baisse supplémentaire du pétrole et une poursuite de la hausse de l'or, mais la tension réelle réside dans la question de savoir si le rallye des actions s'étend ou reste un phénomène limité à un seul actif. Cette question définira la semaine à venir. LE FIL · S&P 500 (SPY) 741,69 (+1,68 % jour, +0,48 % 5j) · Nasdaq 100 (QQQ) 683,55 (+3,30 % jour, -1,22 % 5j) · Or 4 132,4 (+0,79 % jour, +1,59 % 5j) · Bitcoin 63 886,3 (-1,30 % jour, -2,23 % 5j) · Pétrole WTI 82,59 (-1,20 % jour, -7,52 % 5j) · EUR/USD 1,15168 (+0,43 % jour, +1,23 % 5j) Taux réel sur 10 ans : 2,41 % · prochain catalyseur : décision de taux de la RBA (AUD) 2026-08-03 POSITIONNEMENT & PROBABILITÉS — CE QUE LA FOULE ATTEND Indice COT sur 52 semaines (rapport du 2026-07-28) — position SHORT surpeuplée : JPY 0, EUR 0, CAD 0 ; position LONG surpeuplée : BTC 100. Retail vs spéculateurs — DIVERGENCE : XAUUSD (retail 65 % longs, spéculateurs orientés courts). Les marchés de paris anticipent un assouplissement de la Fed à 10 % et une hausse des actions à 68 %. Les extrêmes marquent les salles bondées — parfois de la conviction, parfois exactement le trade à rejeter lorsqu'il se dénoue. ATTENTION & FLUX — OÙ SE PASSE L'ACTION À travers les classes d'actifs, les capitaux se réallouent VERS les actions internationales et HORS du crypto — c'est la dynamique d'allocation. Dans le crypto, la domination des axes d'activité est absente : le volume de trading grimpe sur Avalanche (+59,6 % sur une semaine) ; BSC (+50,5 % sur une semaine), avec ENA, HYPE, PENGU, GRVT en tendance — l'attention se réoriente même si le bitcoin conserve les capitaux alloués. Dans les actions, SNOW mène et REMX traîne — le leadership à l'intérieur de l'indice. Dans les matières premières, le cuivre mène les métaux et le pétrole BRENT mène l'énergie. C'est là que la foule regarde et trade actuellement — un axe différent de celui où se trouvent les capitaux. Là où va l'attention, la liquidité suit — généralement avant l'allocation.