Les appels au bas de #Bitcoin qui ignorent les facteurs macroéconomiques sont dangereux : Ceux qui pensent que « le bas est atteint » pour le bitcoin ne réalisent souvent pas à quel point cet actif est extrêmement sensible aux forces macroéconomiques. De nombreux traders et investisseurs ont une vision étroite sur les signaux propres à la crypto : flux des ETF, effets du halving, métriques on-chain ou ruptures techniques, et oublient complètement (ou minimisent) le contexte plus large : l’inflation et les taux d’intérêt. Le bitcoin ne négocie pas dans un vide. Il s’inscrit dans le système mondial de risque et de liquidité. Le marché baissier de 2022 en est un exemple type : les hausses agressives des taux ont écrasé les actifs à risque, et le bitcoin a subi l’une de ses plus fortes baisses. Le bitcoin se comporte davantage comme un baromètre de liquidité que comme un simple hedge contre l’inflation. Le véritable moteur est la manière dont l’inflation façonne le comportement des banques centrales et les conditions de liquidité. Appeler un bas du bitcoin sans tenir compte de l’environnement macroéconomique est risqué. Le bitcoin a mûri en tant qu’actif à haute bêta, réagissant violemment aux changements dans les attentes concernant les taux d’intérêt, les rendements réels et les conditions de liquidité. Les acteurs avisés surveillent : - La trajectoire des taux de la Fed et le dot plot - Les données CPI/PCE et leur impact sur les probabilités de baisse des taux - Les rendements réels et l’indice du dollar américain (DXY) - Les indicateurs de liquidité mondiale Tant que les conditions macroéconomiques ne deviendront pas clairement favorables (taux réels plus bas, liquidité plus facile, inflation stable ou en refroidissement permettant un assouplissement des politiques), toute thèse selon laquelle « le bas est atteint » reste fragile. Le bitcoin n’est plus seulement une histoire de halvings et d’adoption. C’est une histoire d’argent, et l’argent est toujours contrôlé par la macro.