PERSPECTIVE MARCHÉ — Vendredi 31 juillet 2026 Le chiffre qui m’a arrêté ce matin est l’indice Crypto Fear & Greed à 25 — Peur extrême — placé juste à côté d’un afflux de 1 055,1 millions de dollars dans les ETF bitcoin ce jour-là. Ce genre de dissonance se résout généralement brusquement. La foule est terrifiée, mais l’argent institutionnel entre au rythme le plus rapide depuis des semaines. EN SURVEILLANCE · XAUUSD vente à seuil @ 4 022,4 · invalide 4 253,0 · EURCAD vente à seuil @ 1,57998 · invalide 1,59327 Les actions sont également en peur, à 39 sur le même indicateur, mais les flux d’options penchent vers des calls SPY — une orientation risque-avertie en dessous de la surface. L’or est l’exception : il se situe à 4 044,8 avec un ordre de vente à seuil à 4 022,4 et une fenêtre de bas de cycle ouverte jusqu’au 5 août. Le pétrole a bondi de 3,61 % aujourd’hui, mais les spéculateurs sont nettement vendeurs — ce pic ressemble à un short squeeze alimenté par 145 221 $ en couverture forcée. Le marché pricing une ralentissement dans certaines zones tandis que l’argent roule discrètement vers d’autres. L’attention se recentre fortement sur le crypto. Le volume de trading sur BSC a augmenté de 61 % en une semaine, Avalanche de 44 %, Base de 6,4 %. C’est là que la foule trade, pas directement sur le bitcoin — la domination est à 56,59 %, ce qui signifie que le capital reste caché dans la plus grande pièce. Dans les actions, JPMorgan mène, Tesla traîne — une rotation défensive au sein du marché. La largeur des altcoins est faible : seulement 4 des 12 principales au-dessus de leur moyenne sur 50 jours. Une appétit sélectif, pas une demande risque généralisée. Le niveau critique de l’or est à 4 022,4 — une cassure en dessous active un ordre de vente à seuil, et l’invalidation à 4 253,0 limite le scénario baissier. La fenêtre de bas de cycle pour l’or s’étend jusqu’au 5 août, pour l’argent jusqu’au 5 août, pour le bitcoin jusqu’au 12 août. La fenêtre SPY s’étend jusqu’au 21 août — une zone large où un bas pourrait se former. Sur les devises, le dollar est ferme contre le yen (USDJPY en hausse) tant que 157,46 tient ; une cassure de ce niveau inverse la tendance. EURCAD a un ordre de vente à seuil à 1,57998 avec invalidation à 1,59327 — un autre pivot à surveiller. La foule est positionnée pour davantage de douleur dans le crypto — les longs retail sont 1,25 fois les shorts, tandis que les meilleurs traders sont 1,5 fois longs, un setup qui se traduit souvent par un squeeze haussier. Dans l’or, les spéculateurs sont nettement longs, mais l’ordre de vente à seuil à 4 022,4 suggère que la tendance n’est pas avec eux. Le ratio put/call des actions est à 0,61, montrant un achat de calls, mais le ratio total de 1,05 indique que des couvertures sont toujours en place. Les indices de peur — 25 pour le crypto, 39 pour les actions — suggèrent qu’un grand nombre de mauvaises nouvelles sont déjà intégrées. Cela ne garantit pas un rallye, mais signifie que le marché est positionné contre les pessimistes. LE TAPE · S&P 500 (SPY) 739,09 (+0,02 % jour, -0,40 % 5j) · Nasdaq 100 (QQQ) 682,12 (-0,31 % jour, -2,00 % 5j) · Or 4 044,8 (+0,21 % jour, -2,46 % 5j) · Bitcoin 64 357,9 (+0,76 % jour, +0,40 % 5j) · Pétrole WTI 82,12 (+3,61 % jour, -5,42 % 5j) · EUR/USD 1,14012 (+0,28 % jour, -0,02 % 5j) Rendement réel à 10 ans : 2,41 % · prochain catalyseur : Décision de taux d’intérêt de la RBA (AUD) 2026-08-03 POSITIONNEMENT & PROBABILITÉS — CE QUE LA FOULE ANTICIPER Indice COT sur 52 semaines (rapport du 2026-07-21) — SHORT surpeuplé : JPY 1, EUR 0, CAD 1 ; LONG surpeuplé : BTC 86. Retail vs spéculateurs — DIVERGENCE : USDJPY (retail 80 % short, spéculateurs longs) ; USDCAD (retail 67 % short, spéculateurs longs) ; AUDJPY (retail 65 % short, spéculateurs longs). Les marchés des paris pricing un assouplissement de la Fed à 17 % et des actions en hausse à 69 %. Les extrêmes marquent les pièges bondés — parfois de la conviction, parfois exactement le trade à rejeter lorsqu’il se dénoue. ATTENTION & FLUX — OÙ SE PASSE L’ACTION À travers les classes d’actifs, le capital roule VERS les actions internationales et HORS des obligations/credit — c’est la dynamique d’allocation. Dans le crypto, l’axe d’activité manque à la domination : le volume de trading explose sur BSC (+61,0 % en une semaine) ; Avalanche (+44,2 % en une semaine), avec MOONDOGECOIN, PENGU, ENA, UNI en tendance — l’attention se déplace même si le bitcoin conserve le capital alloué. Dans les actions, JPM mène et TSLA traîne — un leadership au sein de l’indice. Dans les matières premières, le CUivre mène les métaux et OIL_WTI mène l’énergie. C’est là que la foule regarde et trade actuellement — un axe différent de celui où réside le capital. Là où va l’attention, la liquidité suit — généralement avant l’allocation.