La décision de la BOJ de demain pourrait effacer des milliards de dollars des marchés mondiaux. Voici pourquoi : Le taux de la Fed est à 3,5-3,75 %, tandis que celui de la BOJ est à seulement 1 %. Cet écart est précisément la raison pour laquelle le carry trade en yen existe : emprunter des yens bon marché pour acheter des actifs en dollars offrant un rendement plus élevé. Morgan Stanley estime qu'il reste environ 500 milliards de dollars en positions de carry financées en yen. Les données sur le chômage au Japon seront publiées demain, avec une attente de 2,5 %. Si le chiffre est inférieur à cette prévision, la BOJ aura la marge de manœuvre pour augmenter les taux plus agressivement lors de sa décision le même jour. S'il est conforme ou supérieur aux attentes, la BOJ aura moins de raisons de surprendre. Une hausse plus importante réduit rapidement cet écart de taux. C’est exactement ce déclencheur qui a provoqué le délestage du carry trade en août 2024, lorsque le Nikkei a chuté de 12,4 % en une seule séance, son pire jour depuis 1987, effaçant environ 790 milliards de dollars. Si la BOJ augmente les taux mais adopte un ton prudent, aucune de cette pression ne s’accumule, et la force actuelle du yen risque de s’atténuer pour revenir à son niveau initial. Cela compte plus que la décision de la FOMC d’hier.