La plupart des gens affirment comprendre le marché, mais ils continuent d’opérer selon l’ancien régime de 1982 à 2020, où les taux d’intérêt étaient en baisse. Nous ne sommes plus dans ce régime, d’où l’échec du portefeuille 60/40 au cours de cette décennie. Ce portefeuille a bénéficié de taux d’intérêt en baisse sur plusieurs décennies, comme mentionné précédemment : les obligations ont généré de forts gains en capital, les prix des bons du Trésor augmentant généralement lors des ventes massives d’actions, et la corrélation entre actions et obligations rendait la diversification très efficace. Mais devinez quoi ? Nous ne vivons plus dans ce monde. Les actions et les obligations bougent ensemble. Rappelez-vous 2022, où les actions ont connu l’une de leurs pires années depuis des décennies, tandis que les bons du Trésor à longue échéance ont également subi des pertes historiques. La couverture entre ces deux actifs n’a pas fonctionné. Il est vrai que cela pourrait avoir été une anomalie. Mais je pense que nous sommes plus probablement en train de passer à un nouveau régime, et que le déplacement des obligations vers la fourchette de 5,5 % à 7 % sera probablement dû à des problèmes fiscaux structurels, et non à une simple hausse temporaire de l’inflation. Cela signifie, comme mentionné dans un autre message, que vous devrez changer votre façon de penser les obligations. Vous pouvez consulter les années 1940, 1950, 1960 et 1970 pour voir comment l’inflation, la politique budgétaire et les marchés obligataires ont fonctionné de manière significativement différente depuis 1982.