BRÈVE : Les conditions financières aux États-Unis viennent d'atteindre leur niveau le plus accommodant depuis février 2026. L'indice des conditions financières américaines s'élève à environ 1,2 point. Près du plus haut niveau depuis au moins 11 ans. Depuis 2015, ce niveau n'a été atteint que deux fois auparavant : début 2025 et en 2021, juste avant que la Fed ne commence à augmenter les taux. À chaque fois, cela a précédé un cycle de resserrement, et non un atterrissage en douceur. L'indice a augmenté de plus de 1,0 point depuis le creux de mars. Poussé presque entièrement par la hausse des marchés boursiers et la baisse des spreads des obligations d'entreprises. Voici la partie qui ne correspond pas. L'inflation a augmenté. Le pétrole au-dessus de 100 $, l'essence en hausse de 38 % depuis février. Normalement, une inflation croissante resserre les conditions. Ici, les conditions se détendent au rythme le plus rapide depuis des années. Les actions montent. Le crédit devient moins cher. Alors que l'inflation reste élevée. Cette combinaison s'est déjà produite avant le cycle de hausse de 2021. Elle se reproduit à nouveau maintenant.