La volatilité et les liquidations de la semaine passée sont une prévisualisation presque parfaite de la structure de marché en construction et du monde vers lequel nous nous dirigeons, que je mentionne ci-dessous. Fortement recommandé si vous n’avez pas encore lu. Les marchés deviennent plus accessibles, plus divertissants à participer et de plus en plus difficiles à survivre. Nous sommes en train de financiariser et de gamifier presque chaque aspect de la vie, tout en rendant l’effet de levier sans friction. Les options, les Perp, les produits à effet de levier 2-3x, les marchés de prévision, le trading 24/7, etc. attireront plus de personnes sur les marchés que jamais auparavant, mais cela NE créera pas nécessairement davantage d’investisseurs rentables. En fait, le contraire pourrait être vrai. La prise de conscience situationnelle est la version institutionnelle de cette leçon. Le fonds avait une thèse à long terme cohérente autour de l’IA et en a tiré des rendements extraordinaires. Mais une fois cette thèse exprimée via des positions concentrées et levées, une question de retour éventuel est devenue un problème de liquidité immédiate. Le fonds a vendu la majeure partie de son portefeuille d’actions publiques à Citadel… je veux dire, wow. Avoir raison sur les thèmes de la décennie ne l’a pas protégé d’une sur-exposition. La Corée du Sud est la version retail. Les investisseurs ont eu accès à des marges extrêmes d’un simple clic alors que le marché boursier du pays bondissait. Lorsque les prix ont commencé à inverser, les courtiers ont liquidé les positions et les appels de marge ont atteint des niveaux record à 38,7 milliards de dollars. Lorsque suffisamment d’investisseurs détiennent les mêmes actifs avec effet de levier, les market makers cibleront les positions surexposées, et ce qui serait une correction ordinaire deviendra rapidement un événement mécanique de liquidation. La prochaine décennie pourrait connaître la plus forte participation aux marchés de l’histoire tout en produisant le plus grand nombre de personnes qui ont eu raison sur la tendance et qui ont quand même tout perdu. Cela semble contradictoire, mais c’est exactement ce que fait l’effet de levier.