Michael Burry a pris une position courte sur les semi-conducteurs, alors devrions-nous en faire autant ? La position de Burry correspond à l'état au trimestre terminé selon le formulaire 13F. Alors, devrions-nous simplement suivre l’affirmation « Burry a courtisé les semi-conducteurs » ? Il aurait fallu prendre cette position courte bien plus tôt. Même Burry a été piégé dans sa position courte et n’a récemment commencé à respirer qu’un peu. Alors, que devrions-nous faire en suivant Burry ? La réponse : rien du tout. Je ne change pas ma conclusion, que sa position soit toujours valable ou non. S’il ne détient pas les actions qu’il a courtisées, c’est une bonne chose ; s’il les détient encore, il a probablement déjà réalisé de gros profits. (Sauf pour ceux qui sont entrés en fin de cycle.) Mais plus important encore : modifier sa propre position en fonction de celles des autres — qu’il s’agisse de Burry ou de n’importe qui d’autre — n’est qu’une variante du suivi rétrospectif. Vendre parce qu’un célèbre investisseur est court ? Cela revient à élever le « sentiment d’autrui » au rang de signal de décision, alors qu’il ne s’agit ni d’un prix de clôture ni d’un déclencheur technique. Dans mon cadre d’analyse, cette entrée n’existe pas. Burry pourrait avoir raison. Mais savoir s’il a raison dépend de son prix d’entrée et de son timing — pas de le copier à mi-chemin et penser que cela devient votre propre position. Si le marché punit la mémoire, ce sera via le cours d’Hynix et ses résultats du 29 juillet ; si le marché doute des dépenses en capex pour l’IA, ce sera via une révision à la baisse des prévisions de capex. Actuellement, aucun de ces deux signaux n’est présent. Les dépenses en capex des Big Tech ont augmenté. Bien sûr, il faut rester prudent face à l’affirmation selon laquelle la demande en mémoire est solide — pour les raisons que j’ai mentionnées plusieurs fois sur X. C’est pourquoi j’ai liquidé mes positions dans les actions de mémoire. Je n’y reviendrai qu’après la publication des résultats d’Hynix. Je reste vigilant face à un ralentissement du cycle mémoire, mais je confirmerai toute décision à la lumière des résultats d’Hynix. Faut-il pour autant liquidé toutes les autres actions liées à l’IA en dehors de la mémoire ? Pas encore, selon moi. Un véritable déclencheur à la baisse surviendra uniquement si les Big Tech annoncent une réduction de leurs dépenses en capex — or, pour l’instant, elles les augmentent au contraire. Peu importe combien de fois on entend ces rumeurs ici ou là : ce sont simplement du bruit qui n’aide en rien à ma prise de décision d’investissement. Le prochain point de contrôle : les résultats d’Hynix du 29 juillet.