2 milliards de dollars investis dans le bitcoin au-dessus de 80 000 $. 2 milliards de dollars en espèces en dessous de 65 000 $. Ce n’est pas une stratégie. C’est du retail. @Strategy (#MSTR) a acheté 2 milliards de dollars de bitcoin au-dessus de 80 000 $ ; maintenant, elle collecte 2 milliards de dollars en espèces alors que le prix du bitcoin est en dessous de 65 000 $. La discussion porte souvent sur ce qu’est réellement une stratégie. 👉 Du capital numérique. 👉 Une société de trésorerie. 👉 Un ETF sur bitcoin levier sans être un ETF. Michael Saylor avait un nom et un nouveau graphique pour chaque cadre d’analyse. Les deux derniers mois ont tranché. Strategy a vendu du bitcoin deux fois depuis mai, d’abord 32 pièces, puis 3 588. Au cours des deux dernières semaines, elle a vendu 730 millions de dollars de ses propres actions pour constituer un stock de liquidités, sans acheter aucun bitcoin. Elle convertit activement son exposition au bitcoin en dollars. Cela en fait, sans ambiguïté, un allocateur de capital. Pas un acheteur permanent. Pas un coffre-fort. Une entreprise prenant des décisions actives sur le moment où détenir du bitcoin et le moment où détenir des espèces. Alors jugez-la comme telle. Elle a accumulé la majeure partie de son bitcoin à un prix moyen de 75 476 $, avec environ 2 milliards de dollars achetés au-dessus de 80 000 $. Elle accumule actuellement des dollars en vendant des actions, ainsi qu’un peu de bitcoin, alors que le bitcoin est autour de 64 000 $. Acheté haut. Collecte des liquidités bas. La erreur la plus documentée dans la gestion d’actifs, exécutée à l’échelle de deux milliards de dollars et présentée comme un cadre. Ce n’est pas ce que ressemble une allocation de capital sophistiquée. C’est ce que ressemble le retail. L’investisseur qui achète au sommet parce que le récit est le plus bruyant, puis collecte des liquidités près du bas parce que la pression est la plus forte. Strategy l’a simplement fait avec un formulaire 8-K et une structure préférentielle au lieu d’un compte Robinhood. Mais restons honnêtes. Un mauvais timing n’est pas la même chose qu’un échec. Si le bitcoin retrouve un prix supérieur à son coût moyen avant que les réserves ne soient épuisées, l’exécution à peine importe. La position fonctionne, les dividendes sont versés, et le cycle d’achat haut / vente bas est retenu comme une preuve de conviction. Tout repose toujours, comme toujours, sur la hausse du bitcoin avant que l’argent ne manque. Ce qui n’a jamais été une stratégie de capital. C’était toujours un pari.