La grande ironie de l'équité numérique et du crédit numérique est qu'elle fusionne la théorie des marchés efficaces avec la théorie de la réflexivité. La théorie des marchés efficaces affirme que les marchés sont efficaces car toutes les informations pertinentes sont intégrées de manière efficace dans les prix. C'était la théorie sous-jacente à l'affirmation selon laquelle les TreasuryCos devraient négocier à un multiple de leur NAV en bitcoin, reflétant leur rendement bitcoin anticipé. C'est également la théorie derrière le crédit numérique. Si toutes les données pertinentes sont fournies en temps réel, alors le marché devrait évaluer correctement le crédit. L'argument contraire est que les prix sont déterminés par le sentiment. Cela revient en fait à une reformulation de la théorie de la réflexivité. Les partisans de la réflexivité soutiennent que les marchés ne sont pas efficaces car chaque participant au marché a une perception différente de la réalité. Ils prennent des décisions sur la base de ces perceptions, qui influencent à leur tour la réalité. Il n'existe aucune valorisation correcte et permanente. Les perceptions renforcent la réalité jusqu'à un point de rupture, le boom du marché haussier ou l'effondrement du marché baissier. Le cycle se répète alors. La théorie des marchés efficaces et la réflexivité ne sont pas compatibles. Mais pour comprendre la stratégie, vous devez comprendre les deux.