Flux de trésorerie retardé – Le bitcoin n’a pas encore atteint son pic, un cycle plus imprévisible que jamais Depuis son lancement en 2009, les fluctuations de prix du bitcoin ont toujours révélé un schéma cyclique clair. L’afflux d’ETF et d’institutions financières traditionnelles provoque des flux de capitaux historiquement retardés sur le marché, entraînant des fluctuations multidirectionnelles. -------------------------------- Résumé du rapport Contrairement à la croissance exponentielle observée lors des cycles de 2013 ou 2017, l’augmentation du prix du bitcoin avant son pic a été significativement plus faible, et les indicateurs on-chain n’ont pas montré la spéculation extrême des périodes précédentes. Si le pic du cycle a été « plus doux », l’hypothèse selon laquelle le prochain creux de cycle se formera avec une baisse moins importante est statistiquement solide. Lors des trois cycles complets précédents, le bitcoin a enregistré des baisses de prix très importantes après avoir atteint son pic : le cycle 2011–2015 a connu une correction d’environ -93 %, faisant chuter le prix de près de 1 160 $ à environ 152 $ ; le cycle 2017–2018 a vu une baisse d’environ -84 %, passant de près de 19 800 $ à 3 120 $ ; lors du cycle 2021–2022, la baisse s’est encore réduite à environ -77 %, le bitcoin tombant de 69 000 $ à près de 15 500 $. Le pic d’octobre 2025 poursuit cette tendance, l’augmentation depuis le creux de 2022 jusqu’au nouveau pic étant significativement plus faible que lors des cycles précédents. Parallèlement, la volatilité annualisée a atteint son niveau le plus bas depuis l’origine du bitcoin. Le marché s’étend progressivement en capitalisation boursière, augmente sa liquidité et attire une participation plus forte du capital institutionnel, éliminant ainsi les fluctuations extrêmes. Statistiquement, si la tendance à la compression d’amplitude se poursuit, la probabilité que le bitcoin connaisse à nouveau des baisses supérieures à 75-80 % est très faible. Une correction oscillant autour de 55-65 % depuis le pic du cycle serait plus cohérente avec les évolutions historiques observées au cours des dernières années. Le marché n’a pas encore atteint un état de capitulation complète, et l’un des signes caractéristiques de chaque creux de cycle du bitcoin est l’apparition simultanée de la capitulation parmi plusieurs groupes d’investisseurs. Lors des cycles précédents, une grande partie des investisseurs à long terme ont été contraints de vendre en dessous de leur coût, le SOPR est resté en dessous de 1 pendant une longue période, les pertes réalisées ont atteint des niveaux records et le MVRV Z-Score est tombé dans des zones de sous-évaluation. Toutefois, les données actuelles ne reflètent pas encore pleinement ces conditions. Bien que le ratio MVRV ait fortement chuté depuis sa plage de surévaluation après le pic de 2025, il reste nettement supérieur aux creux historiques de 2015, 2018 et 2022. Parallèlement, le prix réalisé continue d’augmenter régulièrement grâce au capital accumulé provenant des ETF spot et des investisseurs institutionnels à long terme. L’écart entre le prix du marché et le prix réalisé est encore bien plus important qu’aux phases de creux précédentes, ce qui indique que la pression de valorisation n’a pas encore été entièrement absorbée. En particulier, l’indice Long-Term Holder Supply reste proche de son pic historique. Jusqu’à ce que cette offre soit transférée à un nouveau groupe d’investisseurs à des prix plus bas, la probabilité qu’un creux cyclique se forme reste relativement limitée. Du point de vue statistique et on-chain, le scénario le plus probable reste que le bitcoin poursuivra son processus de réévaluation au cours des derniers trimestres de 2026 avant d’entrer dans le prochain cycle de croissance. En supposant que le cycle continue à se comprimer selon les tendances historiques, la fourchette de 49 000 $ à 57 000 $ demeure un point de valorisation raisonnable susceptible d’attirer une demande à long terme et d’agir comme zone de formation du creux actuel. Il ne s’agit pas d’une prévision absolue, mais d’une inférence basée sur les données historiques et les modèles quantitatifs on-chain, dans le contexte de l’absence de signaux confirmant que le processus de creux a été achevé. bitcoin:native