Aave commence à sembler bien plus grand qu’un simple marché monétaire DeFi. Je pense que sa récente proposition de gouvernance est sous-estimée. Il s’agit de l’emprunt avec garantie conservée pour @aave V4. L’idée est simple : Les institutions détiennent souvent du BTC et d’autres actifs auprès de custodians réglementés et ne peuvent pas simplement transférer ces actifs dans le DeFi. Aave V4 souhaite leur permettre d’emprunter en ligne sans déplacer la garantie hors de la conservation. Le flux proposé : 1. L’institution conserve le BTC chez Anchorage 2. Chainlink CustodySync vérifie et synchronise le solde conservé 3. Un jeton de garantie conservée non transférable (CoCT) suit ce solde en ligne 4. Le CoCT est déposé dans un Isolated Spoke dédié d’Aave V4 5. La liquidité en stablecoin provient d’un Hub isolé 6. L’institution reçoit des stablecoins tandis que le BTC reste chez le custodian Même la liquidation est différente. Au lieu d’envoyer le BTC conservé à un liquidateur en ligne, le custodian peut effectuer une vente OTC et utiliser les produits pour rembourser la dette Aave. C’est ici que le design Hub-and-Spoke de V4 devient beaucoup plus intéressant. Aave peut créer un marché d’emprunt institutionnel complètement isolé sans introduire de voie d’exposition vers ses marchés existants. Et à mon avis, cela place également Aave de plus en plus dans le même marché cible que Maple. Maple a passé des années à construire un prêt sécurisé institutionnel, avec l’évaluation des emprunteurs, des accords juridiques et des garanties détenues par des custodians institutionnels. Aave aborde le même problème depuis l’opposé. Maple : plateforme de crédit institutionnel → enregistrant davantage de la chaîne de crédit en ligne Aave : protocole de liquidité en ligne → étendant son infrastructure de liquidité vers le crédit institutionnel Ce ne sont pas les mêmes modèles. Mais le marché qu’ils visent commence à se chevaucher. L’implication plus large pour Aave V4 pourrait être que les « marchés Aave » n’ont plus besoin de ressembler à un seul grand pool de prêt DeFi. Différents Hubs peuvent servir des formes complètement différentes de crédit, avec des garanties, des autorisations et des modèles de risque distincts, tout en utilisant toujours Aave comme infrastructure sous-jacente de liquidité. Cela semble être une finalité bien plus vaste pour $AAVE.