Titre original : « Une forte baisse du yen forcerait-elle la banque centrale à accélérer ses hausses de taux ? Les rapports indiquent que les responsables s'inquiètent davantage de l'impact de la baisse du change sur l'inflation »
Auteur original : Ye Huiwen, Wall Street Journal China
Les responsables de la Banque du Japon s'inquiètent de plus en plus de l'impact potentiel d'une monnaie nationale faible sur l'inflation, un phénomène susceptible de perturber de manière significative la trajectoire future des hausses de taux. Selon des sources proches du sujet citées par Bloomberg, bien que la Banque du Japon maintienne probablement ses taux inchangés lors de sa prochaine réunion de politique monétaire, le facteur change pourrait pousser l'institution à reconsidérer le moment des hausses de taux, voire à agir plus tôt qu'initialement prévu.
Selon Bloomberg, les responsables de la Banque du Japon estiment que la baisse du yen exerce une influence croissante sur les prix, en particulier puisque les entreprises s'efforcent de plus en plus de transférer leurs coûts d'approvisionnement croissants aux consommateurs, ce qui pourrait accentuer davantage la pression inflationniste. Bien que la Banque du Japon ait récemment relevé son taux d'intérêt de référence le mois dernier et ne suive pas un calendrier prédéfini pour l'évolution des coûts de prêt, les décideurs pourraient envisager d'avance d'accélérer les hausses de taux prévues si la dépréciation du yen persiste.
Actuellement, les économistes indépendants anticipent en général que la Banque du Japon augmentera ses taux d'intérêt environ tous les six mois, ce qui signifierait que la prochaine hausse pourrait intervenir cet été. Toutefois, des sources proches du dossier ont indiqué à Bloomberg que les responsables préféreraient agir rapidement lorsqu'ils décident d'ajuster leur politique, plutôt que d'adopter une approche excessivement prudente, ce qui suggère que le rythme des hausses de taux anticipé par les marchés pourrait être modifié. À la suite de cette information, le yen japonais a brièvement chuté à proximité de 158,68 contre le dollar avant de se reprendre à 158,33. Au moment de la rédaction de cet article, le yen s'échangeait à 158,55 contre le dollar.
Prévisions de la réunion du mois de janvier : maintien des taux d'intérêt inchangés
La Banque du Japon publiera son dernier avis sur la politique monétaire le 23 janvier. Des sources bien informées ont déclaré aux médias que les responsables estiment actuellement que maintenir le taux d'intérêt à 0,75 % est approprié, un niveau qui constitue le plus haut niveau en trente ans. Bien que l'ensemble des membres penchent pour maintenir le statu quo, le comité continuera de surveiller les données économiques et les évolutions des marchés financiers jusqu'au dernier moment afin de prendre sa décision finale.
Le point central de cette réunion portera sur la manière dont la Banque centrale évalue l'impact du yen sur l'inflation potentielle. Selon des sources ayant requis l'anonymat auprès de Bloomberg, les responsables surveilleront étroitement les fluctuations du taux de change et leur incidence sur les anticipations des ménages et des entreprises concernant les prix, étant donné que la tendance inflationniste se rapproche désormais de l'objectif de 2 % fixé par la Banque centrale.
Le mécanisme de transmission des taux de change fait l'objet d'une attention particulière.
Une dépréciation du yen entraîne généralement une pression inflationniste accrue, en augmentant le coût des importations, tout en renforçant les profits des exportateurs. Cependant, certains responsables soulignent que, compte tenu de la persistance d'une monnaie japonaise faible, ses effets négatifs sur l'économie pourraient s'accroître. Les autorités estiment que la Banque du Japon dispose encore d'une marge de manœuvre pour relever ses taux d'intérêt, et l'essentiel réside dans le choix du moment opportun pour ajuster sa politique.
Les entreprises japonaises s'expriment de plus en plus fréquemment sur la question des taux de change. Cette semaine, Yoshinobu Tsutsui, président du Keidanren, le plus grand groupe de plaidoyer commercial du Japon, a rarement pris la parole pour appeler le gouvernement à intervenir sur le marché des changes afin d'empêcher une dépréciation excessive du yen, décrivant récemment l'évolution du yen comme « un peu excessive ».
Contexte du marché et facteurs politiques
Bien que la Banque du Japon ait relevé son taux d'intérêt de référence le 19 décembre, le yen reste faible face au dollar. Sous l'effet de l'annonce d'une élection anticipée en raison de l'intention du Premier ministre, Asō Taro, de tenir des élections anticipées le mois prochain, le yen a encore baissé cette semaine, atteignant un plus bas à 18 mois.
Selon les données compilées par Bloomberg, le taux de change moyen à 10 ans du yen par rapport au dollar est de 123,20, tandis que, pendant plus de deux ans, le yen a oscillé approximativement entre 140 et 161,95. Bien qu'il ait connu une légère reprise après avoir touché, début de semaine, son plus bas niveau en 18 mois, face aux avertissements croissants des autorités monétaires, la tendance générale de dépréciation continue d'exercer une pression constante sur la prise de décisions de la banque centrale.
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