Quelque chose d’intéressant se produit sur les marchés financiers aujourd’hui. Le yen japonais progresse dans l’ensemble, pourtant le bitcoin BTC$77,904.05 et l’or affichent également une hausse, contrairement à la vision conventionnelle selon laquelle un yen plus fort est un signal de retrait des risques. La raison semble liée à l’impact du yen sur l’indice du dollar (DXY).
La paire dollar-yen (USDJPY), l'une des plus activement échangées au niveau mondial, a chuté de 1,4 % à 156,40, prolongant la baisse de 0,9 % de mercredi, selon la source de données TradingView. Ce sont des mouvements importants pour une monnaie fiduciaire majeure comme le yen, et cela entraîne une faiblesse généralisée du dollar. Par exemple, l'EUR/USD, le GBP/USD et l'AUD/USD sont tous en légère hausse aujourd'hui.
L'effet net est que le DXY, qui mesure la valeur du dollar américain contre les principales devises, a chuté de 0,4 % à 99,22, testant sa moyenne sur 200 jours, utilisée par les traders pour évaluer les tendances à long terme.
Si ce niveau est rompu, une vente plus marquée du dollar pourrait suivre, étant donné que cette moyenne est largement suivie par les traders du monde entier – une dynamique auto-réalisatrice.
Un dollar plus faible est généralement favorable aux actifs dénommés en USD comme le bitcoin et assouplit également les conditions financières mondiales, ce qui encourage une prise de risque accrue sur les marchés et dans l'économie. À l'inverse, un dollar plus fort est considéré comme un obstacle pour le bitcoin.
La dernière force du yen exerce une pression sur le DXY et, pour l'instant, soutient le bitcoin et l'or. Cette dynamique pourrait rapidement s'inverser si le rallye du yen s'accélère.
La raison ? Pendant plus d'une décennie, les traders ont pris des positions haussières bon marché financées en yens sur les actions, les obligations et même les cryptomonnaies, et ces positions peuvent se défaire si le yen augmente de manière désordonnée. Les investisseurs étrangers ayant acheté des actions japonaises grâce à un yens faible pourraient vendre. Dans le même temps, les traders japonais ayant utilisé des yens bon marché pour acheter des actifs à l'étranger pourraient liquider. Les deux pourraient entraîner une aversion au risque.
Un yen qui se renforce rapidement a pesé sur le bitcoin par le passé, notamment lors du délestage du carry trade en yen en août 2024, lorsque le bitcoin a chuté d’environ 20 % en quelques jours.
Que le yen continue à s’apprécier de manière ordonnée ou désordonnée est une incertitude. Toutefois, la trajectoire de moindre résistance semble orientée à la hausse, les traders anticipant désormais une probabilité plus élevée que la Banque du Japon relève ses taux de 1 % à 1,25 % lors de sa réunion du 18 septembre.
En outre, les autorités cherchent activement à renforcer le yen. Plus tôt en août, les États-Unis et le Japon auraient intervenu pour contrer les « mouvements désordonnés du yen » et soutenir la monnaie en déclin.