Le prix de l’XRP a chuté d’environ 67 % par rapport à son plus haut historique, la plus grande baisse parmi les principales cryptomonnaies (les 5 premières, hors stablecoins). De plus, sa configuration sur le marché devient chaque semaine plus dangereuse.
Ce n'est pas une faiblesse de marché ordinaire. Un regroupement rare de positions longues levier et un retrait silencieux des plus gros baleines se combinent pour rendre XRP la pièce majeure la plus fragile du marché.
Le prix de XRP a chuté plus fortement que celui de toute autre grande cryptomonnaie
Un suivi des tirages à travers les actifs, qui mesure de combien chaque pièce est en dessous de son plus haut historique, place XRP en dernière position. Le token est en baisse d'environ 67 % par rapport à son pic, contre environ 48 % pour le bitcoin, 60 % pour l'ethereum et 56 % pour le BNB.
Les dégâts s'aggravent sur trois mois. Le rendement sur 90 jours de XRP se situe près de -21 %, le plus faible parmi les quatre principales cryptomonnaies, et le token est à 355 jours de son sommet, sans signe de reprise en vue.
C'est la signature d'un régime à haute bêta-alt. Lorsque l'appétit pour le risque diminue, XRP ne tient pas le coup comme un actif refuge. Il amplifie la chute, en reculant davantage que le marché. À ce jour, il est en retrait de plus de 12 points de pourcentage par rapport à sa moyenne de pairs.
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Les rebonds répétés ont échoué, les tentatives de reprise de XRP ayant été rejetées à la résistance. La question plus profonde est ce qui fait que XRP chute plus vite que chaque autre crypto-monnaie.
Les positions longues surchargées ont piégé XRP sans aucun acheteur restant
Le premier moteur est un livre de dérivés unilatéral. Une lecture de divergence qui compare la tendance nette longue des meilleurs traders (smart money) à celle des particuliers montre que les deux groupes sont en position longue sur XRP en même temps.
Les meilleurs traders affichent une position nette longue de +29 et le public retail de +27, soit un écart de seulement +2, que l'outil signale comme une position longue alignée ou encombrée. Presque tous les participants sont déjà positionnés de la même manière.
Voici pourquoi c'est dangereux. Lorsque presque tout le monde est déjà en position longue, il ne reste plus d'acheteurs frais pour faire monter le prix. Ainsi, le prix de l'XRP peine à s'élever. Et dès qu'il chute, les positions longues levier sont contraintes de vendre dans la baisse, ce qui l'entraîne plus vite vers le bas. Les traders d'XRP ont déjà perdu 700 millions de dollars lors d'une telle cascade lors de ce cycle.
Le bitcoin ne présente aucun de ces risques pour l'instant. Son analyse est neutre, avec les meilleurs traders à +2 contre une foule de particuliers à +15, une divergence négative de 13. L'argent important ne se presse pas sur les positions longues sur le bitcoin, ce qui lui laisse de la marge pour progresser, contrairement à l'XRP.
Les plus gros baleines quittent au pire moment
Le dernier moteur se situe sous le prix. Les données de Santiment sur les wallets détenant 1 milliard de XRP ou plus montrent que leur part de l'offre est passée de 39,4 % le 30 avril à environ 38,65 % aujourd'hui, une baisse constante sur trois mois.
Le pourcentage semble faible, mais il couvre des milliards de jetons et contredit les naratives d'accumulation antérieures. Les mains les plus fortes vendent, ne ajoutent pas.
C’est cette partie qui transforme une mauvaise configuration en piège. Les baleines sont normalement les acheteurs qui absorbent les fortes ventes et posent un plancher sous le prix. Avec les plus grands détenteurs qui se retirent au lieu de cela, ce plancher s’amincit au moment précis où les longs sur-leviers ont besoin de quelqu’un pour vendre. Lorsque la foule est forcée de sortir, il ne reste rien pour rattraper le token.
C'est le mécanisme complet. Les longs piégés en haut et le soutien des baleines disparu en dessous expliquent pourquoi XRP chute librement tandis que ses concurrents ne font que dériver. Les détenteurs de XRP subissent déjà des pertes non réalisées de plusieurs milliards, et seule une liquidation de ces longs ou un retour des achats des baleines indiquerait la fin de la souffrance.